2019  年一季度预计实现归母净利润4500-4800  万元，同比增长26.80%-35.26%。
        新建产能缓解供不应求状况，营业收入实现快速增长。公司主营业务包括高分子材料抗老化助剂的研发、生产和销售，公司高分子抗老化助剂主要包括抗氧化剂、光稳定剂，产品种类分为主抗氧化剂、辅抗氧化剂、紫外线吸收剂（UVA）、受阻胺类光稳定剂（HALS）、复配定制（U-pack）系列产品。公司产品应用领域广泛，客户包括巴斯夫、科思创等全球知名高分子制造企业。2018  年受益于公司募投项目、自有资金建设项目部分投产，公司供不应求状况得到缓解，公司营业收入实现同比增长30.23%  。
        公司加快产能布局，助力业绩快速增长。产能不足一直是制约公司快速发展的瓶颈之一。2018  年年底，公司相关扩产项目陆续建成，其中包括：募集资金投资项目“年产  6000  吨紫外线吸收剂项目（二期工程）”中的“715  装置”建成进入试生产阶段；公司自有资金投资在子公司利安隆中卫投资建设的“725  装置”建成投产；子公司利安隆中卫自筹资金投资建设的“724  装置”和“726  装置”相继进入建设收尾阶段，常山科润建设的“7000  吨/年高分子材料抗老化助剂项目一期”已经完成设备安装，正在进行试生产前准备。利安隆珠海建设的“年产12.5  万吨高分子材料抗老化助剂项目一期工程”已经取得部分建设工程规划许可证和桩基施工许可，目前正进行桩基础工程施工，预计在2020  年初将有部分产能建成投产。我们认为公司产能逐渐释放，将推动公司业绩快速增长。
        拟以发行股份的方式收购凯亚化工100%股权，完善抗老化助剂布局。2018年12  月24  日公司发布《天津利安隆新材料股份有限公司发行股份购买资产报告书（草案）》，拟以发行股份的方式支付6  亿元收购凯亚化工100%股权，我们认为此次收购将完善抗老化助力品类，提升公司受阻胺类光稳定剂（HALS）产品技术实力。
        盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021  年公司EPS  分别为1.58、2.01、2.63  元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值区间为2019  年20-25倍PE，对应合理价值区间为31.6-39.5  元，给予优于大市评级。
        风险提示：下游需求不及预期；新建项目进度不及预期。