2.汽车吴晓飞/石金漫认为，2019  年新推出的新能源汽车补贴政策，带来燃料电池汽车，充电桩、加氢站等基础设施新侧重点。
        公司更新：中航飞机（000768）《业绩符合预期，盈利能力稳中有升》2019-03-27
        冯定成（分析师）010-59312770、邱日尧（分析师）010-59312977、彭磊（分析师）010-59312700
        投资建议：公司军民机需求快速增长，改革挖潜利润率有望逐步提升，上调目标价至20.71  元，维持“增持”评级。随着数字化产线逐步达产，产能瓶颈逐步消除。随着军品定价机制改革落地，主机厂利润率提高至制造业平均水平仍有空间。维持2019-2021  年EPS  预测为0.24/0.30/0.37  元不变，由于波音737max8  飞机空难，全球产业格局或有波动，目前波音PS  为2.0，小幅上调中航飞机PS  为1.6  倍。
        业绩符合预期，费用大幅下降致净利润增速提高。公司2018  年营业收入为334.68亿元（同比+7.69%），归母净利润为5.58  亿元（同比+18.38%），扣费归母净利润为5.29  亿元（同比+57.90%）。销售费用3.73  亿元（同比-27.12%），主要系销售服务支出减少。财务费用-0.49  亿元（同比-199.34%），主要系汇兑收益增加所致。我们判断2019  年销售收入稳步增长，期间费占比下降趋势有望延续。
        需求不弱，产能破颈，定价增质。（1）据Flight  Global  统计，我国军用运输机185  架，特种飞机仅为83  架，未来补库存需求不弱；（2）公司2018  年末数字化产线投资进度32.5%，未来逐步达产释放产能；（3）中航飞机2018  年净利率为1.52%，与国内其他主机厂3%以上的利润率相比仍有较大提升空间。而国外军企业维持在7-8%，随着军品定价机制改革逐步落地，主机厂利润率有望达到市场化水平。
        催化剂：军品定价机制改革；科研院所改制。
        风险提示：新机型研发进度不达预期；全球航空产业竞争加剧。