从前两月数据来看，整体投资端仍显平稳，地产投资前端开工减缓，后端施工增加，保持韧性。而基建也在逐步启动，宏观环境对钢铁需求拉动作用比较稳定。因此从中观钢铁表现来看，与往年旺季相比并没有出现异常情况，甚至可以认为比往年旺季同比增速更强。因为随着供给端环保限产放开，在累计产量增速达到近10%的情况下，库存可以保持正常去化速度，同时价格维持在3800的高位，已属十分不易。我们对今年后期的判断继续保持与年度策略报告《进退之间》一致，需求端今年仍可保持较高韧性，但随着供给侧政策退出，高供给情况下，预计盈利中枢将由超高水平向“周期正常”水平回归，但并不是2015年为周期极端谷底状态。常态化盈利持续可以获得市场对其价值的重估机会，配合目前短端利率偏低对整个权益类资产估值端的助力，钢铁板块绝对收益可以期待。重点推荐标的如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST金岭等。
        风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压。