2018  年，北美云厂商亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、与国际商业机器公司占据全球云市场七成份额。2017  年我国云市场规模达691.6  亿元，增速34%，预期到2021  年我国云计算市场规模将达1858  亿元，2015-2021  年复合增长率30%，对比全球增速5%。
        云厂商营收直接反应市场需求，北美及国内云厂商营收保持增长，但短期增速放缓。2018年4季度 亚马逊AWS、微软智能云、谷歌其他收入（包含谷歌云）分别实现营收74  亿美元（同比增加45%）、94  亿美元（同比增加20.5%）、65  亿美元（同比增加38%），受营收增速下滑的影响，北美云厂商股价出现不同程度的下跌。国内云计算龙头厂商，阿里云4季度实现营收66  亿元人民币，同比增加84%，2018  全年实现营收214  亿元，同比增加91%；腾讯其他业务（包含云和支付业务）及金山云2018年3季度分别实现营收57  亿元人民币（同比增加90%）、203  亿元人民币（同比增加69%）与8.6  亿元人民币（同比增加54%），同比增速均有下滑。
        云厂商资本开支拉动全产业投资，全球及国内云厂商持续布局，资本支出持续增加，但近期增速有所放缓。2018年4季度北美云计算巨头亚马逊、微软、谷歌资本支出分别达31  亿美元（增加3%）、37  亿美元（增加43%）与71  亿美元（增加65%），同比增速较上季略有回升。国内龙头云厂商阿里巴巴2018年4季度资本支出101  亿元人民币（同比减少3%），腾讯2018年3季度资本支出60  亿元人民币（同比增加71%），增速有所放缓。
        全球IDC  市场规模持续扩大，信通院预测2018  年全球IDC  市场规模将达514.2亿美元，全球数据中心发展呈规模化、集约化。北美龙头IDC  厂商Equinix  与Digital  Realty2018年3季度分别实现营收12.8  亿美元（同比增加11%）与7.7  亿美元（同比增加26%），增速放缓。国内IDC  厂商世纪互联及万国数据2018年4季度分别实现营收9  亿元人民币（增加18%）与8.3  亿元人民币（增加64%），近期同比增速同样放缓。
        IDC  与云厂商联动紧密。通过分析云厂商的营收、资本开支和IDC  厂商的营收后，我们发现云厂商资本开支变动通常快速反映在IDC  厂商营收变动上。同时云厂商资本开支变动通常领先云厂商营收变动一个季度，能够作为云厂商的营收预测的先行指标。
        投资建议。随着国内一线城市逐步放开IDC  机柜的限制，IDC  厂商有望布局更多的机柜资源，同时供不应求的现状有望得到一定的缓解。我们建议关注国内第一大IDC  厂商万国数据，以及区域龙头光环新网、宝信软件。
        风险提示。云厂商投资低于预期，IDC  行业竞争加剧。