基本每股收益2.21  元，同比下降2.6%。
        事件评论
        2018  年归母净利微降归因于：（1）公司发生分离移交“三供一业”相关支出及对外捐赠导致营业外支出同比增长177.7%至35.04  亿元。若不考虑非经常性损益业绩同比增长2.1%；（2）自产煤单位生产成本同比增长4.5%  至113.4  元/吨，主因煤矿剥离、掘进耗用材料及人工成本上升；（3）少数股东权益占比较高的发电分部利润占比上升，按合并抵销前经营收益计算，发电业务占比同比上升7%至17%，煤炭业务占比下降5%至55%。
        煤炭业务量价齐升，但成本增长拉低毛利率。量价齐升下煤炭业务收入2051.91  亿元（合并抵销前），同比增长4.7%，毛利率28.2%，同比下降2.5%，主因吨自产及外购煤成本均上升。量价方面，2018  年商品煤产量2.97  亿吨，同比增长0.4%，主因神东、神宝矿区稳产增产。煤炭销量4.61  亿吨，同比增长3.9%，主因外购煤销量同比上升12.2%至1.6  亿吨，自产煤销量平稳。2018  年商品煤售价同比增长4  元至429  元/吨（不含税）。成本端，自产煤单位生产成本113.4  元，同比上涨4.9  元，主因哈尔乌素等露天矿剥离、掘进耗用材料及人工成本上升。吨外购煤成本351.6  元，同比上涨1.8  元。公司首次公布2018  年度长协、月度长协及现货分别销售2.21/1.59/0.82  亿吨，分别占比47.8%/34.5%/17.7%，对应售价381/511/401  元/吨（不含税）。
        发电量增长，盈利改善。2018  年发、售电量2853.2、2675.9  亿千瓦时，同比增长8.5%、8.7%。燃煤发电机组平均利用小时数同比增194  小时至  4877小时。电力业务收入  884.52  亿元（合并抵销前），同比增长11.2%，毛利率同比增长3.7%至22.6%，主因度电收入增长而度电成本下滑，其中2018  年9  月投出部分火电资产组建合资公司后对应折旧摊销不再计入成本。
        投资建议与估值：考虑到公司稳健的经营业绩以及稳定分红水平（2018  年派息率39.9%，对应当前股息收益率4.16%），基于公司最新财务数据，修正公司盈利预测后我们预计公司2019-2021  年EPS  为2.23/2.25/2.26  元，对应P/E  为9.49/9.40/9.35  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  经济增速放缓，电力及耗煤需求偏弱；
        2.  受安监环保及其他因素影响，公司矿井产量释放受限。