标的上，比亚迪、上汽市占率会继续提升，潍柴商用车燃料电池继续领跑，道氏技术专于燃料电池中游材料，宇通等客车现金流有所缓解加补贴有望好于预期，特锐德在充电桩领域有望享受补贴红利。
        回顾整个补贴落地过程，19  年初泄露版本与正式版本很类似，中美贸易摩擦和两会对落地时间有影响，落地代表了多方的认可，此次补贴后续还将有补充细则落地。
        一、公告正文有几点变化
        1、稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求，适度提高新能源汽车整车能耗要求，提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求。对Q  和E  的要求不再激进，不用高系数强制引导市场。
        2、运营车辆的预拨款，从2019  年开始，对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，满足里程要求后可按程序申请清算。政策发布后销售上牌的有运营里程要求的车辆，从注册登记日起2  年内运行不满足2  万公里的不予补助，并在清算时扣回预拨资金。对于宇通、金龙等预下发预拨款可以缓解公司现金流紧张。
        3、地补基本取消。地方应完善政策，过渡期后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。如地方继续给予购置补贴的，中央将对相关财政补贴作相应扣减。这一政策兑现了之前说的地补转变为充电和加氢基础设施的支持，但是地补的基本取消后，实际补贴下滑加大，但是客车行业则还有地补优惠。
        4、2019  年3  月26  日起实施，2019  年3  月26  日至2019  年6  月25  日为过渡期。过渡期期间，符合2018  年技术指标要求但不符合2019  年技术指标要求的销售上牌车辆，按照18  年补贴0.1  倍补贴，符合2019  年技术指标要求的销售上牌车辆按2018  年对应标准的0.6  倍补贴。过渡期期间销售上牌的燃料电池汽车按2018  年对应标准的0.8  倍补贴。我们认为今日之前的是按18  年补贴，过渡期大部分车型按0.6  倍补贴，燃料电池按0.8  倍补贴。
        二、乘用车补贴变动：
        与2019  年初的版本退坡幅度基本符合预期，纯电动续驶里程250≤R＜400，  补贴1.8  万。R≥400，补贴2.5  万，中间量是45  度电。
        对于非私人购买或用于营运的新能源乘用车，按照相应补贴金额的0.7  倍给予补贴。
        纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于125Wh/kg，125（含）-140Wh/kg的车型按0.8倍补贴，140（含）-160Wh/kg的车型按0.9倍补贴，160Wh/kg及以上的车型按1倍补贴。  
        根据纯电动乘用车能耗水平设置调整系数。纯电动乘用车整车能耗比《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2018〕18号）规定门槛提高10%（含）-20%的车型按0.8倍补贴，提高20%（含）-35%的车型按1倍补贴，提高35%（含）以上的车型按1.1倍补贴。  
        我们认为整体补贴基本符合预期，地补有望继续补贴属于利好，但是整体降幅还是比较大加速市场淘汰，比亚迪等市占率会进一步提升。  
        三、客车补贴变动：
        新能源公交车政策另行通知，客车补贴政策在一定程度上超预期。按照国补规定2019年非快充纯电类客车降幅在50%左右，但是规定说新能源公交车补贴政策另行公布。2016年~2018年新能源公交车在新能源客车中的占比分别为80.4%、67.7%和81.5%。从过往年度来看，新能源公交车占到新能源客车比重的80%左右，所以，对于新能源客车而言，最重要的新能源公交车部分政策尚未公布。我们认为，在蓝天保卫战的背景下，国家将继续大力推进公共交通的绿色出行，考虑到补贴如果下降过多，可能会对新能源公交行业造成比较严重的影响，因此新能源公交可能给予另外的支持政策。我们判断，有可能进一步强化各地新增公交车中新能源公交车的比例