主要原因包括：1）基建投资增速回升带来的工程车需求依旧保持高位；2）环保趋严加速更新；3）开工旺季备货需求增加。展望全年，基建发力+环保升级，保障2019  年重卡销量在100  万辆左右。
        如何看待国VI  对行业格局的影响？
        国VI  排放标准被称为史上最严格的标准，对重卡行业格局产生重大深远影响，市场份额加速向龙头公司集中。从技术方面看，和国V  相比，国VI  规定的排放限值更加严格，测试工况改为更严格的WHSC/WHTC、增加非标准循环和实际道路PEMS、增加远程OBD，对监测结果的真实性和可持续性的要求大幅提升。
        从产业影响看，龙头公司优势进一步扩大。一方面，规模效应有助于摊薄成本，另一方面可靠性和一致性要求更加严格，主机厂倾向选择实力强的龙头供应商保证产品质量，同时增加第三方供应商保障供应链安全。从海外经验来看，国VI  排放标准升级加速行业洗牌，欧洲和美国最新排放标准实施后，市场集中度有明显提升，最终形成较为稳定的格局，同时海外龙头公司的业绩更加平稳。
        如何看待重卡行业龙头公司的估值？
        参考海外龙头康明斯的估值变化，PB  与ROE  的趋势一致，PE  则与ROE  趋势相反；而且PB  区间大多数时间处于2-5  倍之间，表现更为稳定。从潍柴动力历史估值看，PB  为0.9-2.6  倍，低于康明斯1.6-5.2  倍，本质原因在于ROE  波动更大。展望未来，重卡行业销量波动减弱，市场份额进一步向龙头公司集中，企业盈利更稳定，预计潍柴动力ROE  区间为15%-30%，波动范围与康明斯保持一致，估值将全面对标康明斯，合理PB  区间为2-5  倍。
        投资建议：推荐掌握核心技术的重卡产业链龙头
        从行业总量看，基建发力，国III  重卡加速淘汰，2019-2020  年重卡销量有望维持在100  万辆左右；从竞争格局来看，国VI  排放标准被称为史上最严格的标准，对重卡行业格局产生重大深远影响，市场份额将加速向龙头公司集中。从估值角度来看，国内重卡龙头盈利能力有望提升，波动性减弱，PB  中枢上移，推荐掌握核心技术的重卡产业链龙头潍柴动力，建议关注重卡整车龙头中国重汽和高压共轨龙头威孚高科。
        风险提示：  1.  国VI  排放标准实施时间低于预期；
                              2.  宏观经济增长低于预期，导致重卡需求承压。