1）发货稳健。19  年初江苏省内销售环境稳定，公司发货稳健，19  年一季度有望延续  18  年高增速态势；2）动销良好。当下省内渠道动销顺畅，国缘系列价格稳定且库存良性，渠道补货意愿强。
        今世缘在省内仍处于成长期，省外是导入期：1）公司管理层仍将省内市场发育阶段定位于成长期，未来仍将推进渠道下沉、专注消费氛围培育，紧抓团购的同时补足渠道短板。省内划分为六个大区，渠道覆盖细化到县一级，其中南京市场占有率稳步提升，目前与洋河份额之比约  3:2，淮安地区销售表现优于去年，盐城、徐州地区消费氛围已起，国缘开始接替今世缘系列发力；公司前期由于资源及发展重心的问题，渠道力相对薄弱，当下在抓紧团购渠道的同时也在补齐流通短板。2）当下省外仍处于导入期。当下省外市场仍处于招商阶段，今世缘系列占省外销售约六成；公司将山东市场作为重点进行突破，之前已将部分市县划入徐州大区，未来可期。
        省内以国缘为核心，进一步明晰产品线：1）省内以国缘为核心。公司目前形成以“国缘+今世缘”双品牌支撑，国缘系列占比约七成。公司在省内市场将进一步提升国缘系列产品结构，全力打造老  K  系并补充新  K  系，战略培育  V  系，精简淡雅柔和系列；2）进一步明晰产品线。针对今世缘系列，力争将产品压缩至  50  个以内，全力进入  250  元价格带，重点打造典藏  15、战略培育典藏  20。
        抓住次高端战略窗口期，坚持“产品+文化”双驱动：本次春季糖酒会对于次高端的崛起趋势形成共识。行业普遍认为高端白酒市场格局稳定，而次高端价格带仍受益于消费升级尤其是礼节性消费的升级，弹性大，将延续  17  年以来持续扩容的趋势；今世缘管理层认为当下次高端格局尚未定型，2019-2023  年是公司的战略窗口期，公司将坚持“产品+文化”双驱动，做好品质，以高端中度白酒契合新一代消费群体偏好，做好品牌文化推广，坚持推广“缘”的概念，力争  “新五年”内站稳次高端价格带。
        今世缘将持续受益省内消费升级，与洋河竞合发展共引苏酒繁荣。我们认为，消费升级趋势不可逆，而次高端价位正是江苏省内升级的目标价格带，今世缘早年即领先于行业推出国缘系列，成功卡位次高端，当下消费者认知已形成，消费氛围已趋成熟，未来将进入稳健放量的阶段；今世缘与洋河虽同属于苏酒，有竞争关系，但在酒体、核心消费者定位及产品文化上均有明显差异，伴随今世缘渠道短板补足，未来将与洋河竞合发展，共同引领苏酒繁荣。
        风险提示：宏观经济及政策风险，食品安全问题，五粮液、茅台渠道管控效果不达预期，市场系统性风险。