此外，公司拟向全体股东每10  股分红3  元。
        2）晨光拟以1.932  亿元收购安硕文教用品股份有限公司56%股权，整体估值为3.45  亿元。
        【点评】
        1）业绩表现靓丽，四季度继续表现强劲。①收入端：分业务看，传统主业预计同比增长16%至54.6  亿元，科力普增长106%至25.86  亿元，九木生活馆增长49.2%至3.06  亿元，分产品看，书写工具/学生文具/办公文具分别同比增长8.82%/13.79%/62.82%至19.5  亿元/18.6  亿元/46.1  亿元；②成本端：受办公文具收入占比提升影响，整体毛利率同比减少0.78pct  至25.8%，但从细分品类看，书写工具/学生文具/办公文具毛利率分别同比增加0.48/1.89/0.09pct  至34.83%/33.5%/18.97%（毛利率受研发费用准则调整影响）；③费用端：整体费用率同比减少0.9pct  至14.9%，其中，销售费用同比增加0.3pct  至9.2%（主要因为科力普&生活馆扩张影响），管理/研发费用分别同比减少0.8/0.3pct至4.4%/1.3%，此外，本期财务费用为-796  万元（V.S.  2017  年-281  万元）；④此外，科力计提坏账准备的会计准则调整减少全年资产减值损失，贡献利润（2018/2017  年资产减值损失分别为341  万元/2058  万元）。我们认为，科力普的主要客户为大型央企和政府部门，应收账款风险可控，本次调整更加符合公司实际情况。传统业业务盈利提升（我们估算提升1  个百分点左右），管理费用率下降以及资产减值损失减少对利润端提振明显。
        2）其他重要财务指标：①ROE：全年ROE  为25.84%，同比增加1.75pct，表明公司经营能力的持续改善；②应收票据及应收账款：同比增长72.79%至8.1  亿元，主因科力普收入规模持续扩张，但应收款项的增速要低于科力普收入增速（106%），整体可控；③应付票据及应付账款：同比增加56.8%至13.2  亿元，主因科力普业务采购规模的扩大，基本匹配应收款项的增长；④应交税费：同比增长89.28%至2.8  亿元，主因收入、利润增长以及母公司税收缴纳时间差异；⑤经营活动现金流净额：报告期内实现8.27  亿元，同比增长15.39%。
        3）一体两翼战略显成效，新业务如期迎来收获期。
        ①传统业务：在终端门店没有明显增量（新增1000  家）的情况下，全年增速维持稳定（16%），预计主要得益于公司产品结构升级&品类扩张战略的有效实施，精品文创、儿美以及办公文具这三个赛道预计维持较高增速，拉动整体业绩。未来，公司一方面将继续聚焦于终端渠道的质量提升，扩大市场份额，另一方面全面推进大众、精品文创、办公产品以及儿童美术产品这四条赛道的发展，推动品牌升级战略的实施。  
        ②科力普：在收入端高速增长的情况下，全年实现盈利3213.5万元。从客户开发方面看，成功入围中央政府、国税总局、南方电网等重点客户电商项目，从市场拓展方面看，全国已经投入5个中心仓，并开始对华南和华中等区域精耕细作。我们预计，2019年科力普将着重提升客户结构质量和盈利能力，有望进一步贡献利润增量。  
        ③九木生活馆：从经营能力看，收入端继续维持高增长，利润端有所减亏（全年亏损3030万元，2017年亏损4115万元），从渠道看，全年新增门店78家至255家，预计九木杂物社新增门店接近100家。考虑到九木生活馆店铺运营持续改善，且2018Q3九木杂物社放开加盟，2019年九木生活馆业务有望继续维持较高的收入增速，且逐步释放利润。  
        4）收购安硕文教，有望与晨光发挥品类和渠道协同。①安硕文教拥有品牌马克铅笔（Marco），是铅笔领域的细分龙头企业。晨光收购后有望与产品&渠道体系发挥协同效应，并带动外销业务的发展。晨光的收购价以净资产确定，PB为1，估值合理；②安硕文教2018年前三季度净利润为-6136万元，主因外销订单波动导致产能利用率不足，但后续随外销业务恢复正常&分享晨光的内销渠道资源，盈利能力有望提升；③本次收购有估值调整机制，若安硕文教2019年未达到合理毛利率水平或者海外收入不及目标，则下调收购估值。  
        5）盈利预测：预计2019-2021年EPS分别为1.11/1.38/1.66元，对应PE分别