我们认为，云集以付费会员的运营及推广为核心，强化会员拉新和商品推广，随会员基础夯实，获客成本相比于同行呈现边际下降状态。在当前线上线下消费客群渗透率达到高点背景下，会员深度管理至关重要，而其核心在于如何以更优质的商品服务、更多维度的场景来提升会员的粘性和消费值。基于此，我们重点推荐具有线上线下多场景系统化运营能力的苏宁，同时推荐：天虹、永辉、家家悦、爱婴室和周大生。
        一周行情走势
        市场表现概况：本周商贸零售指数上涨4.73%，上周上涨2.52%，本周该指数跑赢沪深300  指数2.36  个百分点。百货上涨4.44%，超市上涨3.58%，专业连锁上涨4.87%。本周零售股涨幅前五：青岛金王（16.34%）/萃华珠宝（15.06%）/广州浪奇（13.98%）/南京新百（13.44%）/利群股份（13.06%）；本周零售股涨幅后五：东百集团（-4.55%）/中兴商业（-4.05%）/新华百货（-3.80%）/跨境通（-1.66%）/津劝业（-1.35%）。
        一周重点资讯
        小米集团2018  年年报收入/调整净利润增速：  52.6%，59.5%；腾讯及阿里可能会参与竞购淡马锡持有的屈臣氏30%股份；云集赴美IPO，已正式提交招股说明书；苏宁签约通州政府，将在北京城市副中心建零售门店342  家。
        一周重点公告
        2018  年收入/归属净利润增速：兰州民百（1.18%，1004.41%），王府井（2.38%，66.95%），百大集团（-15.09%，140.73%），首商股份（-1.35%，2.18%）。家家悦股东大会审议通过《关于公司公开发行A  股可转换公司债券方案的议案》。
        风险提示：  1.  经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；
        2.  企业转型进度不达预期。