公司美国线投产在即，伟大之路刚刚开启。
        投资要点：
        维持“增持”评级。报告期内公司实现收入  100.32  亿元，同增  15.96%，归母净利23.74  亿元，同增10.43%，扣非后归母净利23.96  亿元，同增14.55%，符合预期。受2018  年玻纤产能集中释放影响，下调公司2019-21年EPS  至0.74（-0.13）、0.84（-0.18）、0.96  元，分别同增10%、13%、15%，考虑到公司产品结构不断优化及全球化进程的加深，维持目标价18.4  元。
        产能扩张引领行业，销量增长显著，高端产品占比进一步提升。Q4  单季度玻纤及制品销量约37  万吨，同比下滑约2%，环比下降约2  万吨。我们判断主要受17Q4  涨价预期下经销商囤货带来的高基数影响，而四季度为传统淡季，环比销量下降实为常态。全年看公司总产能扩至172  万吨，较17  年增加38  万吨，且新增产能皆为高端，产品结构持续优化。玻纤纱及制品全年销量约157  万吨，同增约12  万吨，销量增长显著。
        公司玻纤纱均价整体维稳，行业价格趋向分化。巨石高端产品占比超60%，粗纱及电子纱降价对巨石影响有限，测算18  年巨石玻纤均价提涨约2%，公司四季度均价环比三季度基本维持稳态。我们认为2019  年各玻纤企业间分化将更为明显，巨石与低端产能禀赋企业盈利将进一步拉开差距。
        美国线投产在即，中国优秀制造业出海之领航者，伟大之路刚刚开启。预计公司美国8  万吨产线将于2019  年4  月初点火投产，我们判断实际产能或提升至10  万吨，公司海外布局愈发明朗。我们认为公司已奏响全球化的进行曲，有望走出类似福耀玻璃的全球份额不断提升的伟大之路。
        风险提示：全球宏观经济大幅下滑、公司美国工厂盈利不及预期