考虑到汽车股估值仍在底部，维持行业“推荐”投资评级，建议关注一季度表现亮眼相关个股，同时，伴随行业环比好转，布局迎来估值修复的优质个股。
        19Q1  以来，行业零售销量、库存、终端折扣价格已边际好转。
        行业销量部分来看，一季度整车厂正经历痛苦又必须的去库存阶段，因而终端零售数据更能反映真实的需求波动。通常在库存去化周期，我们认为零售领先于批发领先于产量。1  月全月零售数据开始环比复苏，但仍未至拐点，4月草根调研企业排产仍较为悲观，数据最早可能于5-6  月迎来拐点。
        库存情况来看，以三个月移动平均来看，2  月经销商库存环比1  月已减少20万辆左右；从1  月库存当量数据来看，1  月1.4  个月已回到历史中位水平，2月虽重回中高位2.1  个月，但主要是绝对数过低造成。
        终端折扣来看，我们统计了30  城市经销商平均价格，18  年11  月至19  年2  月终端折扣数据分别为11.78%、12.29%、12.58%、12.52%，以南北大众为代表的主流合资企稳收窄趋势明显，预期3  月以后优惠程度进一步缩小。
        估值提升是今年汽车行业投资的核心逻辑。汽车行业是典型宏观经济强周期性行业，受收入预期影响较大，3-5%中枢稳态下波动更甚；同时，固定资产投入较大、边际成本增加较少，在行业拐点易取得超额收益。2018  年行业环比走低、格局分化，企业经历痛苦的内功修炼过程，例如过去依靠高波动尾部客户增长的模式，在18  年下半年已有所改变。诸多企业开始进行应收账款管理，对应尾部客户计提坏账准备或砍掉未来订单，保障健康成长。同时作为高投入行业，18  年收入下滑亦承受了比例更高的折旧摊销，18  年eps  也更为扎实，估值提升是19  年的行业核心逻辑，20  年之后迎来业绩兑现的窗口期。
        基于一季报前瞻数据，我们认为可从以下四条主线去筛选个股：
        主线一：行业Q1  预计-15%背景下仍有望取得较高增长个股，布局年报一季报确定性，推荐均胜电子、星宇股份、潍柴动力、比亚迪，关注宁波华翔。
        主线二：质地优秀、估值修复空间大、长期投资者可逐步布局的弹性品种，推荐上汽集团、中鼎股份、一汽富维。
        主线三：基建、房地产投资回暖，上半年重卡景气度无虞，推荐重卡产业链潍柴动力、威孚高科、中国重汽H。
        主线四；深度布局智能电动，行业存量期、细分成长期个股，推荐比亚迪、均胜电子、道氏技术。
        风险提示：行业环比拐点到来时间晚于预期。