管理运营效率提升，现金流显著转好
        公司2018  年经营活动现金流净额5.58  亿元（YoY+344.06%），扭转现金流困境。一方面是客户回款转好，另一方面公司自身经营层面，PSCP平台管理效率不断增强，公司业务规模扩大后产生一定规模效应，同时对上下游的议价能力也逐步加强。
        PSCP  规模持续扩张，规模效应显现
        PSCP  平台业务2018  年实现收入28.40  亿元（YoY+149.85%），客户数达1300  家以上。公司聚焦合作伙伴需求，为伙伴提供灵活合作方式，除了PSCP  原有的“四通一宝”外，还提供生产管控、系统服务、集中采购、研发设计等多项灵活的服务种类。盈利能力大幅改善，毛利率提升至4.5%。
        盈利预测与投资建议
        公司加速行业整合，PSCP  规模效应逐步显现。预计公司2019-2021年EPS  分别为0.28、0.38、0.43  元/股，对应PE19x、14x、12x。公司所处的瓦楞纸箱领域，正处于行业整合阶段，公司成长性较好。预计公司未来3  年业绩复合增速约29%，基于公司高成长性，给予公司2019  年合理估值23  倍，对应合理价值6.54  元，维持公司“买入”评级。
        风险提示
        1、原材料价格大幅上行导致公司盈利能力恶化；2、合众创亚资源整合的协同效应不及预期；3、PSCP  新业务推进不及预期。