3  月以来，在OPEC  减产的推动下，从3  月中旬开始Brent  原油期货价格已经回升至四个月以来的高点，达到68  美元/桶。
        原油需求增长预期企稳。本月OPEC  不再对2019  年全球原油需求增长预计下修，维持上月预测的124  万桶/日不变，相比2018  的增长143  万桶/日的预测低19  万桶/日。而根据IEA，虽然在18Q4  由于经合组织的需求下滑，全球原油需求降至95  万桶/日，同比下降30  万桶/日，拖累2018  年需求增长为130  万桶/日，但仍然对2019  年需求增量预测维持不变，预计将达到140  万桶/日。
        OPEC超额减产，导致全球供应下降。2  月全球原油供应量下降了34  万桶/日，主要来自OPEC+减产，OPEC  和俄罗斯等产油国约定从2019  年1  月开始，以2018  年10  月份为基准减产120  万桶/天，包括OPEC  承诺减产80  万桶，非OPEC  减产40  万桶。OPEC  产量在2  月下降25.7  万桶/日至3081  万桶/日，减产执行率达到了94%，其中沙特减产了54  万桶/日，超过了此前的44  万桶/日的约定减产量，而与去年10  月比，被豁免减产的委内瑞拉由于国内局势动荡，产量下滑了20  万桶/日，伊朗因受到制裁影响产量下滑了59万桶/日。后续沙特表示相信100%的减产履行率会持续4  个月，俄罗斯也表态将继续支持减产，OPEC+将于19  年4  月底会再评估减产的可能性。
        美国原油钻机数继续下滑，预期页岩油增长放缓。自2018  年12  月以来，美国采油钻机数开始下滑，截至2019  年3  月15  日，美国页岩油钻机数下降至694  台，美国采油钻机数833  台，回到了2018  年5  月的水平。而3  月EIA  下调了对未来美国原油产量的预测，预计2019  年美国原油产量平均为1230  万桶/天(比上次预测减少10  万桶)，2020  年为1300  万桶/天（比上次预测减少20  万桶）；IEA  方面维持预计2019  年非OPEC  国家的增长的180  万桶/日，相比2018  年的280  万桶/日的增长量，2019  年来自非OPEC  产油国的供应明显放缓。
        看好二季度油价中枢抬升，推荐石油化工板块。虽然截至2019  年1  月，OECD  原油商品库存有所回升，但美国原油库存连续两周下降，最新3  月15  日当周EIA  原油库存下降958.9万桶，创2018  年7  月以来最大单周降幅。预计一季度市场有小幅盈余，但是随着旺季临近，后续需求有望逐渐提升，在OPEC+的大力减产下，国际原油市场二季度有望逐步收紧，Brent  油价有望进提升至70  美元/桶之上。当前市场对全年原油需求增长已经有部分预期修复，预计2019  年Brent  油价中枢在67~72  美元/桶。推荐布局拥有资源储量、业绩增长确定性较强的中国石化和直接受益油价上涨的弹性标的中国石油；2019  年全球海上油服市场景气度有望提升，国内中海油资本支出支撑，推荐中海油旗下海油工程和中海油服，叠加国家管网市场化改革加速管网建设，推荐中油工程。