其中越南产能  28  万锭，占全部产能的  14.89%。募投项目的建设，有助于公司借助越南劳动力成本低，出口欧美关税低，加上税收及政策优惠等优势进一步扩张产能，同时巩固与向外扩张的现存客户的合作关系，并且拓展新客户网络，进一步提升公司的市场占有率。截至  2018  年三季报，公司资产负债率  57.47%。其中，短期借款合计  73.60  亿元，短期负债规模较大。通过本次发行可转债募集的部分资金用于偿还银行贷款，可以有效降低公司负债水平，缓解公司短期内的偿债压力，改善公司财务结构。
        我们预计公司  2019  年业绩有望保持稳健增长
        首先，受益中美贸易摩擦缓和，公司订单有望回升。其次，公司新疆和越南产能稳步扩张，根据公司早前关于阿克苏华孚恒天色纺工业园项目投资协议的公告，在  2020  年前要建成  100  万锭色纺纱产能（2018  年已投产  63  万锭），另外公司在  2018  年底公告  25  亿在越南投资新型纱线项目  50万锭。最后，公司  2018  年先后与中国农业发展银行新疆分行和国家开发银行新疆分行签署战略合作协议，为前端网链业务的发展提供了充足的保障。
        盈利预测与投资评级
        预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.51/0.59/0.66  元/股，现价对应今年  PE  为  13  倍，可比公司  2019  平均  PE13  倍，公司作为色纺纱行业寡头有估值溢价，给予  2019PE14  倍，合理价值  8.26  元，维持“买入”评级。
        风险提示
        公司原材料价格波动的风险；中美贸易摩擦加剧，订单减少的风险；