公司预计2018  年全年实现归母净利润7.45  亿-8.81  亿元，同比增长10.0%-30.0%。
        简评
        受宏观大环境波动以及去年同期网链业务高基数影响，公司Q3  收入增速有所放缓，同比增长14.23%，Q1、Q2  收入同增30.96%、21.12%。单季毛利率7.41%，环比下降5.97  个pct，同比下降4.00  个pct，拖累前三季度毛利率同比下降2.24  个pct  至10.78%，低毛利率网链业务收入占比提升一定程度上拉低毛利率。
        费用率上，Q3  单季期间费用率同降0.72pct  至5.10%，其中单季销售费用同降31.6%至0.54  亿元，销售费用率同降0.91  个pct  至1.36%，管理费用率同降0.17  个pct。财务费用同增108.4%至0.31  亿元，财务费用率同增0.37  个pct，主因短期借款增加导致利息费用增加。同时政府补助增加使得单季其他收益同增达1.06  亿元，期货收益增加使得单季投资收益同比增加0.49  亿元，共驱单季归母净利润同增8.02%。但营业收入增速下降，毛利率下滑较多仍导致单季扣非业绩同比出现下滑，同时业绩Q3  增速放缓明显（环比下滑14.20  个pct）。
        前三季度，期间费用率同降0.90  个pct  至5.42%，销售、管理费用率同降0.55、0.70  个pct。研发费用同比增长102.2%至0.70亿元，财务费用同增74%至1.24  亿元。政府补助（其他收益同增79%至2.78  亿元）、期货投资（投资收益同增0.75  亿元）等非经常性损益影响较大，带动归母净利润同增20.98%，而扣非业绩同增8.99%，相差较多。
        投资建议：公司新疆、越南产能双轮驱动，新产能投放进度稳定。作为色纺纱龙头，棉花提价传导链条短，毛利率较大受益棉价提价预期，且龙头集中生产、产品品质优势助力未来受益色纺纱渗透率提升。上游网链业务规模不断扩张，新疆政策红利仍稳定。我们预计2018-2020  年净利润分别为8.93、10.69、12.32  亿元，对应PE  分别为8.2、6.8、5.9  倍，维持“买入”评级。
        风险因素：新产能建设不及预期；棉价波动风险；网链业务开拓不顺；汇率及贸易摩擦影响出口等。