同时，信贷环境有所改善，也为房地产销售幅度奠定基础。
        销售转好，拉开地产产业链复苏序幕。过去三周，19个热点内地城市二手交易同比增长近30%。展望未来，新房的推货高峰即将到来，预计一手成交也将好转。以此为契机，我们预计全年房地产开发投资增长3.8%，剔除土地因素则同比增长6.8%；房屋竣工面积同比增长6.5%，新开工规模和2018年基本持平。
        投资景气超预期，原材料和工程机械最为受益。随着内地地产企业资金链的转暖，投资意愿和能力增强，建筑、建材、钢铁、工程机械等行业需求有所提升。但直接面向房地产开发商的企业不免面临利润受限和应收占款问题，反而是不以开发商为客户，具备一定的技术壁垒或产品不可替代性的产业，如挖掘机，混凝土机械，重卡，钢铁，水泥等产业，相对更为受益。
        竣工面积复苏值得期待，面向消费者的厨电、家居、定制精装，物业管理，以及后地产消费相关联的家电零售，铜、铝等行业，最为受益。相比主要面向开发企业的行业而言，这些后地产周期的行业，往往和地产的关系更为紧密(相比之下，原材料，工程机械等用途更为复杂多元，一般都和基建等相关)，也并不存在明显的应收款回收压力。对这些企业而言，最大的挑战就是究竟房屋交付(主要影响因子是竣工面积)  何时才能结束负增长。从开发企业对2019年的年度竣工计划来看，我们确信房屋交付的春天虽然可能推迟，但并不会缺席。我们对这些产业的投资前景保持乐观。
        风险提示：房地产调控加码的风险；长周期来看房屋销售面积接近顶部，房地产产业链长周期成长空间有限的风险。
        内地政策趋向求稳，房地产产业链走向复苏，推荐泛地产产业链投资组合：地产投资相关：恒立液压，中国重汽(3808  HK)，潍柴动力(2338  HK)，三钢闽光；地产销售相关：金地集团，华夏幸福，首开股份，新城控股，万科(2202  HK)，中南建设；地产交付相关：老板电器，华帝股份，美凯龙，金螳螂，东方雨虹，伟星新材，紫金矿业(2899  HK)，江西铜业(358  HK)，苏宁易购，绿城服务(2869  HK)。