投资要点：
        投资建议：因公司年报给予  2019  年乐观指引，上调  2019-20EPS  预测至  1.09、1.33  元（前次预测  1.06、1.31  元），新增  2021EPS  预测至1.62  元，参考可比公司给予公司  2019  年  30  倍  PE，上调目标价  34元（前次目标价  32  元），增持。
        事件：2019/3/21  公司发布年报，  2018  实现收入、净利  19  亿元、6.6亿元，同比增  26%，60%；其中  Q4  收入、净利  3.7  亿元、1.4  亿元，同比均增  26%，业绩符合预期。
        业绩符合我们预期。公司  Q3  增速略有放缓，主因  Q2  大水漫灌导致渠道库存基数较高，Q4  渠道库存逐步下降至正常水平。Q4  公司虽上调部分地区到岸价，但针对提价后渠道利润受压缩情况，公司给予部分经销商返利，渠道积极性保持较高水平。受益于此，公司调货节奏亦恢复正常，Q4  高基数上仍保持快速增长。
        渠道下沉、新品推广有望打开公司长期增长空间，高盈利水平保障业绩弹性。公司在华南地区较为强势，东北、中原等区域仍较弱势，未来有望于弱势区域加大投入，深耕市场至三四线城市，受益于此预计  2019  年榨菜销量有望保持  15%左右高速增长，提升空间巨大。此外公司将继续加强新品推广，收购惠通后泡菜品类未来有望继续保持30%以上高速增长、脆口未来也有望保持  25%以上增速，此外公司亦计划通过外延布局调味酱品类，公司增长空间有望进一步打开。涪陵区政府网站显示，2019  青菜头收购工作已经结束，公司收购价格为700-800  元/吨，预计较  2018  年保持平稳。受益于原材料成本低位运行，公司高毛利水平有望延续，净利率有望稳中有升。
        风险提示：食品安全发生的风险，原材料价格波动风险。