分拆数据来看，住宅结算利润率基本持平，而商业部分的项目结算利润率则出现了明显提升。
        量价同步支持规模增长，资源紧缺有所缓解
        18  年公司全年实现全口径销售金额  855  亿元，同比增长  47%，成交面积和成交价格两个层面都有所提高，年内并表销售回款比例为  81.4%。分区来看，成都依然贡献规模最大，而华东区域高增长且成长为另外一个主力区域。土地投资方面维持了较好的力度和节奏，且获取土地资源成本较低，截至到年末公司在手储备规模合计为  2755  万方，总货值  3078  亿元，与  17年底项目增长近  1200  亿，极大的缓解了土地资源不足的问题。
        资金成本稳定，杠杆小幅提升
        期末公司平均融资成本同比提高  35  个  bp  至  7.54%，财务杠杆及经营杠杆水平都有所提升，整体仍处于加速获取资源获得规模成长的阶段。
        预计公司  19、20  年  EPS    分别为  1.11、1.72  元，维持“买入”评级
        当前主流地产开发企业  PE（TTM）为  9.5x，年报披露  19  年计划竣工400  万方，同比增长  19%，均价的提升也有助于为利润增长，出于谨慎起见，合理价值按照公司业绩  19  年  9x  估值来计算，合理价格  10.04  元/股。
        风险提示
        基本面景气度下行，新进入城市去化放缓，影响公司的销售情况。