当地产周期的指标增速由正转负时,也就正好是地产指数相对沪深300  指数超额收益上行之时。地产的老逻辑是在于,地产不能成为经济的拖累,  那么地产周期指标增速为负时,地产政策也将会逐渐趋向于宽松。2019  年1-2  月的地产相关指标数据转负,也可能同样开启上述逻辑。此外,地产竣工拐点或将来临。参考房屋新开工面积相对于竣工面积的领先趋势（如上图1  和2）,  预计二三四线城市2019  年地产竣工增速将有明显改善。    
        地产逻辑的"下游弹性配置"是什么？品类而论,厨卫大电如烟灶和热水器,空调尤其中央空调,具有相对高弹性;如果考虑三四线地产竣工预期更为强劲,中低端定位的品牌也值得关注。    
        结合估值与品类考量,  按"地产逻辑"建议关注以下公司:  空调类-格力电器&  海信家电（预计2018  年中央空调盈利占比60%以上）;  厨卫大电器-海尔电器1169.hk,万和电气和华帝股份;  三四线市场受益-长虹美菱。    
        一线龙头：核心资产具有长期配置价值。  
        风险提示：地产逻辑不成立、地产竣工不达预期。