三年转型成效显著，队伍、业务质量、盈利能力根本性改善
        公司代理人队伍37  万人，同比增长6.3%；举绩人力为17.5  万人，同比增长15.9%。公司长期健康险首年保费122  亿元，同比增长30.6%，增速领先同业。公司新业务价值达122.1  亿元，同比增长1.2%，快于市场水平。新业务价值率为47.9%，领先主要同业。保单继续率显著提升，退保率继续下降。公司高价值率业务占比持续提升，较快改善了存量利源结构。2018  年底公司剩余边际余额为1956  亿元，同比增长14.8%；是公司内在利润稳定增长的持续推动力。管理团队过去三年的努力，实现了新华队伍、业务结构、盈利能力的根本性改善。
        预计管理层变化对业务影响不大，预计未来公司战略更加强调均衡发展
        在保险姓保的基本方向下，预计公司将继续专注保障业务，继续受益于健康险快增长通道；同时，预计公司将更加强调均衡发展，在规模和价值之间取得更好平衡，带动业务和代理人队伍更加良性增长。
        风险因素
        利率中长期趋势性下行；健康险销售低于预期；代理人脱落压力
        投资建议
        前人种树，后人乘凉，公司可持续盈利能力正步入向上拐点。目前公司A/H  股股价对应的公司2019  年P/EV分别为0.80/0.49  倍，预计公司未来一年合理估值分别为1.00/0.70  倍，对应每股A  股估值为人民币65.4  元  (维持公司19/20  年每股内含价值预测，增加2021  年预测)，H  股目标价则为46.6  港元。