新的移动产品和去年的涨价正在助力创新云  (Creative  Cloud)  业务；通过与三星的合作伙伴关系，免费试用转换可以推动奥多比的文件云。近期交易整合和增加新产品的大笔投资抵消了强劲的销售增长，非GAAP  营业利润率在本季度收缩400  个基点至38%。销售和营销成本提高了20  个基点，收入占比升至30%。收购Magento  和Marketo  将进一步巩固公司在数字商务和营销活动中的地位，尤其对B2B  客户而言。奥多比也是第一家成功将其大部分产品转移到订阅的大型软件公司。
        其他摘要
        脸书  (FB  US;  170.17  美元;  目标价：225.00  美元）
        管理层变动发出的新信号
        随着公司转向关注保护隐私，脸书首席产品官和关键管理层的变革凸显出其转型的一年。目前脸书、Instagram、Messenger  (即时通讯)  和WhatsApp  的主管直接听命于首席执行官Mark  Zuckerberg，这或许是整合策略的一种表现，也可能削弱广告价格并为2019  年增长添加风险，但其目的是推动2020  年的收入。在转向以隐私为重点的网络的同时，脸书进入了过渡期。管理层计划将应用程序联合起来，并通过Stories  (限时动态)  加速增长。在此阶段，限时动态推动广告库存增长，或许会影响2019  年销售，因为定价可能因库存较高而受压。随着限时动态的参与度提升，脸书有望维持给广告商的回报，预计2020  年市场份额的增长将驱动销售。付费消息和Instagram  的电商均有良好的发展前景，但可能需要几个季度才能改善公司收入的可见度。
        甲骨文  (ORCL  US;  53.05  美元;  目标价:  62.00  美元)
        盈利前景：对新数据库的需求
        客户对甲骨文最新数据库产品的兴趣日益增加，这是2009  财年三季度业绩的主要亮点，我们认为有可能转化为2020  年更强劲的销售增长。甲骨文的自动数据库产品现有4,000  个试用客户，1,000  个付费客户。该产品较低的采用率拖累了公司整体增速，但2020  年有望出现逆转。云应用产品套件的销售大幅上升32%。应用程序方面，公司的云企业资源规划产品的需求旺盛，NetSuite  扩展了约30%。非美国通用会计准则下，营业利润率攀升100  个基点至44%，加上约100  亿美元的股票回购，调整后的每股盈利增长了12%。预计云基础设施的发展缺乏稳定性，因为客户更可能选择携带自有许可证。在软件即服务  (SaaS)  中，凭借其丰富的云应用程序组合，公司已成为该市场的顶级供应商。在新客户和现有客户的推动下，未来公司在该领域的增长应会加速，毛利率也有望随云产品规模扩大而改善。