房地产投资同比回升，商品房、住宅销售面积同比小幅下降：如图2所示，2019年1-2月份全国房地产开发投资额为12090亿元，同比增长11.62%，累计投资增速创自2014年12月以来新高，增速比2018年全年提高2.1个百分点；比2018年1-2月增速提高1.7个百分点。如图3、图4所示，2019年1-2月商品房和住宅销售面积增速均由正转负，商品房为1.41亿平米，同比下降3.63%，增速比2018年全年下降约4.95个百分点，比2018年1-2月增速下降约7.7个百分点；其中住宅销售面积为1.23亿平米，同比下降3.21%，增速比2018年全年下降约6个百分点；比2018年1-2月增速下降约5.37个百分点。  
        房屋竣工面积、住宅竣工面积同比增速均由正转负,回到下降趋势：如图5、图6所示，在2018年12月房屋竣工面积和住宅单月竣工面积同比增速出现了2017年3月以来的第一次由负转正，分别为5.76%和6.09%，但2019年1-2月又由正转负，2019年1-2月房屋竣工面积为1.25亿平米，同比下降11.87%，增速比2018年全年下降约4.05个百分点，其中住宅竣工面积为0.89亿平米，同比下降7.81%，增速比2018年全年回升0.27个百分点。  
        商品房待售面积延续下降态势，住宅待售面积小幅上升：如图7、图8所示，商品房和住宅待售面积自2017年初到2018年末一直呈下降态势，2019年2月末商品房待售面积延续下跌趋势，2019年2月末商品房待售面积为5.23亿平米，比2018年末减少约162万平米，环比下降约0.31%，商品房待售面积累计值较去年同期下降约10.63%；其中住宅待售面积为2.25亿平米，比2018年末增加约117万平米，环比增加约0.47%，待售面积累计值较去年同期下降约16.31%。          
        透过地产数据看家居未来，短期内难以回到高增长，看好市占率提升的家居龙头：虽然2019年1-2月房地产开发投资额同比回升，但增速环比并未高出很多，带来的影响有限，而从商品房、住宅销售面积、竣工面积以及住宅待售面积来看，均反映出当前地产市场交投放缓，在当前房地产市场属于重点调控市场以及房价大涨之后，我们认为交易量难以回到16年和17年的相对高增长状态，因此对整个家具市场的拉动也会放缓。由于在消费升级背景下，定制家具既在增量市场越来越成为主流，也会在住宅存量市场越来越成为主流，在整个家具市场增速放缓的情况下，可更加关注有市占率提升逻辑的家居行业和龙头公司。  
        风险提示：地产销售增速持续下滑，下游需求不及预期，原材料价格波动风险。