点评：
        1.  新业务多点开花，营收增速创新高
        虽然主营时效业务受宏观经济下行影响，同比增速下滑至14.30%。但新业务收入增速快速提升，总营收增速创上市以来新高。新业务的高速发展，或成为顺丰抵御宏观经济波动的新防线。
        2.  正处战略机遇期，利润蓄力式下滑
        顺丰归母净利润下滑4.57%，一方面受上年同期处置丰巢产生10  亿以上非经常性损益的影响，另一方面短期尚未盈利的新业务加速增长，以及高额研发投入，导致亏损持续扩大。物流行业是一个非常看重战略布局的行业，今日的战略选择对于十年后的结果具有决定性作用。目前正处于顺丰展开业务布局的战略机遇期，归母净利润短期下滑注定发生。利润短期蓄力式下滑，意味着未来更大的反弹空间。
        3.  研发投入领跑行业，数据和科技驱动公司发展
        2018  年，顺丰科技投入共27.23  亿元，同比增加69.82%。研发人员5139  人，同比增加83.54%。无论从研发投入总量，或是增速，均能看出顺丰坚信“未来的物流企业，注定都是科技企业。”两类科技产品驱动公司发展，一类是数据产品，例如数据灯塔，可持续优化各类算法，提高效率；另一类是业务产品，例如承载60kgAGV  机器人，迅速提升快运业务标准化进程。
        4.  并购与合作加速多元化扩张，综合物流服务版图已确立
        持续并购成就国际快递三巨头的综合物流布局，顺丰同样采用并购、投资、战略合作的方式进行转变。收购新邦成立顺心捷达，与UPS  合作国际业务，成立新夏晖打造冷链运输，再到整合DHL  中国供应链。顺丰通过并购与合作快速完成快运、冷链、国际和供应链四个方向的扩展，综合物流服务版图已经初步确立。
        5.投资建议：预计公司2019-2021  年营业收入分别为1,131.40、1,402.46、1,764.39  亿元，净利润分别为50.89、59.32、72.96  亿元，对应PE  为31.25  倍、26.81  倍、21.80  倍。维持“推荐”评级。
        风险提示：传统业务增速放缓  ，资本开支过大侵蚀现金流，与并购标的磨合困难