根据公开资料，宁波容百截止2017  年底合计正极产能约1.6万吨/年，三元前驱体总产能约1.7  万吨/年；公司位于贵州遵义年产10  万吨锂电正极材料项目预定于2018  年底达产，并将投资121  亿元在浙江省余姚市建设高端动力锂电材料生产基地，建成后将形成年产正极材料10  万吨、前驱体20  万吨、资源再生年产10  万吨。宁波容百主要客户包括LG、三星SDI、力神、比克、孚能、亿纬锂能等企业；2018  年公司动力型811  正极材料产能已经超过600  吨/月。公司继进入宁德时代、三星SDI、优美科、Ecopro、ATL  等国际龙头锂电池或正极材料企业后，开发又一重量级客户，通过宁波容百有望将前驱体产品更多导入下游锂电龙头客户，公司全球市占率有望在20%基础上更上一层楼。
        产能加速扩张，产品供不应求
        公司2018  年三元前驱体出货量约4  万吨，公司抓住新能源汽车发展历史性机遇，不断加快产能投放，目前前驱体产能约8  万吨，可生产单晶或多晶523、622、811、NCA  等全系列产品。通过与宁波容百签署大额供货合同，进一步保证产能消化，预计全年前驱体销量有望达到8  万吨。通过导入更多优质客户，可有效降低经营风险，提升行业话语权。虽然目前合同约定以供应523  和622前驱体为主，但不排除未来将811  前驱体导入宁波容百811  正极材料可能，有望搭乘高镍NCM  路线顺风车，进一步提升行业地位。
        盈利预测
        预计公司2019~2020  年营收分别为148.30  亿元、206.06  亿元，归母净利润分别为11.41  亿元、13.93  亿元，当前股价对应PE  分别为18.27、14.96  倍。维持“买入”评级。
        风险提示
        新能源汽车销量不达预期，产能释放进度不达预期。