公司  2018  年底内含价值为  10024.56  亿元，同比增长  21.5%，超出市场预期，主要由于营运经验超预期以及陆金所  C  轮融资带来的贡献，下调  2019-2021  年  EPS  为  7.62（8.52，-10.56%）/8.30（10.57，-21.48%）/10.07  元。
        产品结构改善对冲新单增速下滑，新业务价值增速符合预期：1、新业务价值  722.94  亿，同比增长  7.3%，符合预期。平安除长期储蓄型产品和团险外的其他产品新单增速均有所下滑，新单整体下滑  3.6%。新业务价值同比增长  7.3%的主要原因在于产品结构改善，整体新业务价值利润率均同比提升了  4.4  个百分点。2、代理人增长略低于预期，后续代理人发展需要重点跟踪：平安寿险  2018  年底共有代理人  141.7  万，同比仅增长  2.3%。代理人虽维持增长态势，但增速低于预期，代理人增速将是  2019  年平安寿险保费增长的一个不确定性因素，仍需跟踪。
        投资收益率  3.7%，符合预期，回购计划获实质推动：1、公司率先使用新会计准则，使得权益资产下跌对公司业绩负面影响较同业更大：新准则下公司  18  年总投资收益率为  3.7%，较老准则下滑了  1.5%，拖累公司业绩。如采用老准则，公司利润增速将更超预期。2、回购获实质性推动，利于公司估值提升：公司与年报一并发布回购计划，拟以不低于  50亿且不超过  100  亿额度进行回购，回购出现实质性推动，利于公司估值提升。
        催化剂：经济复苏带动利率曲线回暖
        风险提示：资本市场波动以及利率下行对投资端带来的负面影响