当前电厂库存仍处高位，后期随着供暖结束，气温回升，部分电厂机组检修，预计日耗难增，长协煤保供下电厂难大规模采购。港口：本周北方四港调入量972.37  万吨，环比下降11.03  万吨，港口库存小幅去化。产地供给受限叠加成本倒挂下坑口货物向港口发运不积极，短期港口库存去化为主。坑口：陕北源紧缺下坑口价格加速上行，但猛涨导致下游用户难以承受，部分转至内蒙采购。且考虑国有大矿已逐步复产保供，两会后其他矿井或也将陆续复产，产地煤价预计高位震荡。往后看：当前煤价迅猛上涨导致下游企业接受度下降，贸易商囤货成本偏高，部分贸易商出货意愿增强，后期传统耗煤淡季叠加两会后煤矿或将陆续复产，港口煤价或将面临回调压力。虽供需紧张略有缓解但缺口仍存，煤价预计维持高位震荡，持续关注坑口复产进度。
        焦煤焦炭：焦煤供需偏紧格局未改，焦炭上涨动能受限
        钢铁：山西、河北等地环保限产力度加大，本周建筑钢材产量环比下降7.97  万吨。各地环保趋严或与10  月初至3  月底的重污染天数目标有关，尽管仍有高炉逐渐复产，但预计4  月起供给才会真正提升。需求启动较好，节后建材总库首次下降符合预期，预计库存下降态势延续。焦炭：环保高压下焦企产能利用率下滑，供给有所缩量。下游钢厂库存较充足且存限产预期下焦企第二轮提涨失败，钢焦博弈加剧。当前港口总库存偏高，较上年峰值也仅有12  万吨差距，贸易商囤货趋于谨慎；高位的港口库存也使得南方钢厂不急于采购，压制了焦价提涨动能。偏强的焦煤价格对焦炭价格仍有支撑，预计焦价短期仍偏稳，之后方向需紧盯钢厂利润变动。焦煤：供需偏紧格局未改，临汾地区焦煤矿井集中复产或仍需一周以上，而澳洲焦煤通关情况仍不容乐观，下游较好需求下矿上焦煤库存继续下滑。此外，焦煤供应的结构性问题凸显，优质低硫主焦煤持续供不应求。总体预计在两会结束前焦煤价格仍稳中偏强，之后需关注复产情况。
        投资建议
        短期供给依然偏紧，坑口煤价高位震荡。本周煤炭指数下跌1.93%，跑输万得全A  指数2.75  个百分点。1、动力煤产地复产预期增强，港口价格松动，坑口高位震荡；2、焦煤供需偏紧格局未改，焦炭上涨动能受限；3、建议关注：中国神华、陕西煤业、淮北矿业、潞安环能等。
        风险提示：  1.  地产和基建投资增速或不及预期；
        2.  关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。