台湾的电子公司的2  月份收入亦普遍受到春节影响，表现较为突出的公司皆为个别因素，如大立光（3008  TW  买入评级）的2  月份收入同比转正至+14%(1  月为-5%)，系受益于镜头价值量的提升。联咏（3034  TW）2  月份同比维持高位（+53%），受益于产品整合COF  的单价提升。美律（2439  TW）2  月份收入同比达48%，受益于TWS  耳机需求强劲。反之，PC  组装厂持续受到芯片缺货影响呈现同比下滑，标准品如MLCC、记忆体亦呈现较大的同比下滑，系因行业供过于求。
        2  季度关注新机销售与高基期效应
        自MWC  2019  以来，主要安卓品牌包括三星、小米、Vivo  均发布旗舰手机（表1），并初步取得不错的销售成绩，如三星的GS10  于美国和英国的预购均表现强劲。小米9  亦于国内主要线上渠道呈现缺货。此外，华为将于3/26  发布旗舰机P30，叠加华为预防与美国供应链供货的稳定性，我们预期华为近期将加大对零组件的备货。然而后续关注销售的持续力能否抵销2  季度的高基期效应（图1）。至于5G  手机，由于目前并不具备单芯片方案，故预期今年5G  手机的渗透率较低，后续关注高通的单芯片计画。就服务器而言，根据主要平台公司19  年资本支出指引与第三方研究机构TrendForce  的报告，我们维持服务器供应链上半年较平淡的观点。
        海外电子投资策略  –  需求持续回暖，但并非全面看好
        过去一个月(2019.2.11  -  2019.3.11)恒生信息技术指数上涨5%(恒生指数上涨2%)，台湾电子指数上涨4%(台湾加权指数上涨3%)，彭博一致性预期的变动不大。展望后市，我们重申先前的看法：1）iPhone  出货量的同比下跌将于19  年2  季度收窄  (请见1/30  报告:  苹果19  财年1  季度对产业链影响)；2）安卓品牌厂商针对新机型开始拉货。然而即便在拉货回升的背景之下，我们仍建议避开零组件升级展望不明确的公司，如可成科技(2474TW  持有评级)即于3/6  公告的财报中营业利润率创下8  年最低。相对看好未来规格升级能见度高的光学镜头公司如大立光，以及享有三大行业利好（三摄、三星委外、潜望式摄像头）的舜宇。整体行业后续关注安卓手机于2  季度的高基期效应，个别公司则关注3  月下旬的业绩发布。
        风险提示
        宏观经济超预期下滑、零组件缺货、光学或其他规格提升低于预期。