负极材料：扩增产能提速，进军全球龙头
        负极材料主要客户包括  ATL、三星  SDI、CATL  等，2018  年销售  2.9  万吨，同比增长  24.34%，净利润  4.2  亿元，同比增长  8.35%，目前产能  3  万吨，年底有望达  5  万吨，转债项目投放后形成产能  8  万吨，将全面打开动力电池市场。短期受到针状焦涨价、石墨化加工费提升影响，2018  年毛利率下降至  33.90%，随着新增石墨化产能投放，盈利能力将逐渐企稳。
        涂布机：调整客户结构，实现高质量增长
        锂电设备  2018  年销售  199  台，同比下降  16.39%，净利润  0.97  亿元，同比增长  27.16%，受到设备竞争加剧压力，公司积极调整客户结构，实现产品升级，2018  年毛利率从  30.01%提升至  33.90%。
        投资建议：即将迈入业绩收获期，维持买入评级
        公司产能即将进入快速投放期带来业绩释放，不考虑转债募投项目影响，预计公司  2019-2021  年  EPS  为  1.81、2.42  和  3.12  元/股，对应市盈率  30X、22X  和  17X，对标中游锂电龙头公司，考虑公司卡位高壁垒环节，给予  2019  年业绩  35X  市盈率，合理价值  63.35  元/股，维持买入评级。
        风险提示：负极材料降价超预期；客户开拓不及预期。