摘要：
        财政部发布  PPP  新政：本周财政部发布财金[2019]10  号文，《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》。本次意见的基调加强存量  PPP  项目与新增项目  PPP  的入库限制，并鼓励和支持符合国家要求的  PPP  项目。政策内容主要涵盖：首次提出对新上项目的“审慎要求”、合规  PPP  项目的多方位支持与跟踪管理、再次强调了规范性监管的几项原则。
        PPP  政策的目标在于各司其职：PPP  政策的基本思路是各参与方的“各司其职”，社会资本方、金融机构与地方政府，从自身的专业能力、风险承受能力与需求出发，就项目的条件/质地做出判断与协商，享受项目带来的收益，也承担可能出现的风险。权利和义务在项目自身的合同边界内充分博弈，而不是任何希望他人在商业条款之外，进行“兜底”的“偷懒”行为。
        PPP  已经成为我国基建投资的重要组成部分：财政部入库  PPP  项目中，开工项目投资总额占  2018  年基建投资（不含电力）规模的  22%。PPP  投资已经成为我国基建投资中的重要组成部分，因此，如何正确的引导  PPP  项目的合规开展、规避隐性债务风险、避免项目风险向金融体系恶性传导，是目前阶段政策的重点。
        环保行业对  PPP  政策敏感性或将降低，回归  EPC&BOT  模式：①工程类政府付费项目，一方面财政部并不支持无运营项目以  PPP  形式投融资建设，另一方面，环保企业自身负债率普遍处于  60-80%，资金压力较大，短期有望回归  EPC  模式，通过更快的资金回流修复报表。②运营类的污水/垃圾处置项目，由于超前建设的投资习惯，一般会设置保底水量/垃圾量条款，但违背了本次《意见》中不得“承诺固定回报或保障最低收益的”条款，或将回归  BOT  模式。
        本周板块订单回顾：本周环保公司合计新增订单  23.64  亿元，其中，新增订单金额最大三家依次为碧水源（6.08  亿元）、中国天楹（4.45亿元）、国祯环保（2.76  亿元）。
        本周市场行情概览：市场行情概览：电力、环保、燃气板块分别上涨1.73%、2.64%、2.44%；水务板块下降  1.23%；上证综指下降  0.81%、深证成指和创业板指分别上涨  2.14%、5.52%。涨幅前三名：京蓝科技（47.25%）、湘潭电化（31.98%）、云投生态（17.37%）。跌幅前三名：百川能源（-7.34%）、蓝焰控股（-6.32%）、渤海股份（-5.60%）。
        风险提示：企业在手订单实施过程中，由于融资环境、环境影响评价进度等干扰因素，业绩兑现存在不确定性。