从医药上市公司市值结构来看，分化较为严重，50  亿以下市值的公司数量明显增加，比例从18  年2  月份的33%提高到19  年2  月份的45%（截止3  月1  日）。
        2018  年全国基本医疗保险基金累计结余率有所提升
        根据医保局披露，18  年全国基本医疗保险基金总收入与总支出分别为21090.11  亿元、17607.65  亿元。其中，城镇基本医疗保险（包含城镇居民医保与城镇职工医保）实现收入20233.22  亿元、同比增长14%，支出16789.43  亿元、同比增长17%，由于两保合一渐进尾声，同比口径下收入增速与支出增速较往年同期有所下滑。城镇基本医疗保险全年实现结余3443.79  亿元，结余率（结余/当年支出）为17%；实现累计结余21694.57亿元，累计结余率（累计结余/当年支出）为129%，较往年同期有所提升。此外，城镇职工医保累计结存18605.38  亿元，其中统筹基金累计结存11460.96  亿元，个人账户积累7144.42  亿元，总累计结余占比约80%。
        创新药迎来收获期，关注进口新药国内外上市时间差
        2019  年2  月，CDE  共承办IND  项目25  个，其中生物制品11  个、化药14  个，外资企业8  个、国内企业17  个，按照临床申请60  日默认许可，上述新报IND  将很快进入临床研究；NDA  共承办来自国内外企业的5  个项目，其中4  个为进口、1  个为国产，进口新药为达依泊汀α注射液、阿替利珠单抗注射液、注射用维拉西酶α、西尼莫德片，国产新药为泽生生物研发的注射用重组人纽兰格林，该产品拟申报用于慢性心衰的治疗。
        国内外疫苗代际差异逐渐缩窄，可及性大幅提升助推行业迅速扩容    
        此前，由于国内外疫苗产品存在较大的代际差异，供给端限制导致了国内疫苗市场停滞不前。然而近两年来EV71疫苗、HPV疫苗、五价口服轮状病毒疫苗等重磅品种相继获批上市后，叠加未来几年内其他国产重磅疫苗的陆续上市，我国二类苗市场有望迎来新一轮的扩容期，在未来至少5年时间维度内将维持高景气度。  
        投资策略：布局创新药产业链，重点关注政策免疫相关子行业    
        医药产业目前进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新药产业链相关企业最有望受益。此外，重点关注政策免疫相关子行业：创新疫苗处于快速放量期，是好行业的最好成长阶段。专科医疗服务业绩快速成长，估值虽然略高，静待时间的玫瑰。3月投资组合：恒瑞医药，长春高新，康泰生物，康弘药业，华兰生物，通策医疗，药明康德（A、H），爱尔眼科。  
        风险提示    
        控费政策推进速度高于预期；药品审评进度低于预期；中美贸易战影响大于预期