1-2  月挖掘机销量超预期，2019  年迎来开门红。2019  年开年以来挖掘机市场延续  2018  年强劲复苏的势头，1-2  月挖掘机共计销售  30501  台，同比增长  39.9%。其中  2  月份挖掘机销售  18745  台，同比增长  68.7%，环比增长  59.5%；在去年高基数上同比仍然实现了快速增长，2  月挖掘机市场需求并未受到春节假期及连续阴雨天气影响，环比依然实现快速增长。2  月挖掘机国内市场销售  17286  台，同比增长  77.7%；出口销售  1459  台，同比增长  5.2%。国内挖掘机需求强劲，高景气度延续；2  月出口增速有所回落，后续增长不悲观。2019  年一季度挖掘机市场火爆行情有望延续，我们对  2019  年挖掘机市场持续看好。
        国产龙头市占率再上新台阶。2019  年  2  月，分企业来看，挖掘机市场国内品牌三一重工、徐工、柳工、山东临工分别销售  5060、2187、1089、1046  台，分别同比增长  116.4%、117.0%、49.8%、106.3%；外资品牌卡特彼勒、斗山、小松挖掘机分别销售  2466、1657、786  台，分别同比增长  42.1%、62.8%、28.6%。2  月大部分国产品牌挖掘机销量增速均超过行业  68.7%的增速，而外资品牌则低于行业平均增速。市占率方面，三一、徐工、柳工、山东临工  2  月市占率分别为  27.0%、11.7%、5.8%、5.6%，分别同比增长  6.0、2.6、-0.7、1.0  个百分点。卡特彼勒、斗山、小松  2月市占率分别为  13.2%、8.8%、4.2%，分别同比降低  2.5、0.3、1.3  个百分点。国产龙头企业市场份额逐步加大，优势愈发明显。
        国产品牌占有率不断提升，市场集中度持续加大。2019  年  1-2  月，挖掘机市场国产品牌市占率攀升至  59.2%，相比  2018  年提升  3.0  个百分点。而欧美、日系、韩系市占率分别为  15.9%、13.3%、11.6%，相比  2018年分别提升-1.2、-1.9、0.1  个百分点。国产品牌的竞争力进一步增强。集中度方面，2  月，挖掘机市场  CR4=60.6%，CR8=80.1%，我国挖掘机市场集中度进一步提高，市场逐渐向规模大、实力强的企业靠拢。
        开工旺季即将来临，2019  有望再续辉煌。每年的  2  月~5  月是开工旺季，尤其是  3  月份，挖掘机市场将会迎来销量最高的季节，2019  年挖掘机市场有望延续  2018  年强势复苏的态势，预计在  2  月-5  月的开工旺季，市场行情将持续火爆。
        投资建议：挖掘机市场持续高景气，伴随行业集中度的不断提升，龙头企业在此轮复苏中将更具有优势。建议关注三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）等。
        风险提示：宏观经济下滑，行业景气度下降，海外贸易环境恶化。