2019年至今机械设备行业表现中等，累计超额收益1.90%。
        机械整体需求环境转暖，继续推荐“A+”型资产：根据工程机械协会统计，19年2  月份挖机全行业销售1.87  万台，同比增长68%，我们认为主要原因是今年春节后项目启动较早、工程机械客户提货提前所致，一方面挖机销量大增是下游开工旺盛的一个先导性指标，另一方面我们认为也是挖机替代人工和矿山爆破等传统作业方式带来增量需求的体现。销售结构中小挖表现最强劲，同比增长83%，大挖增速仅为30%，我们认为主要原因是供应链的紧张造成大挖结构性产能瓶颈。另一方面，“两会”政府工作报告对19  年基建投资做出展望，其中铁路投资计划8000  亿元，与去年实际完成额持平，我们认为，年初计划一般较为保守、有较大提升空间，以及今年铁道债发行同比增长有望达25%，我们预计全年投资额有望超过8500  亿元达到历史新高。同时，政府工作报告中对于降低增值税3%、推广制造业固定资产加速折旧政策等作出部署，对制造业的财税扶持力度较强，我们认为随着贸易战缓解、财税政策发挥效力，制造业相关装备投资也有希望触底回升。
        总体来看，我们认为从政策面、资金面看，机械整体需求环境转暖趋势确立，1H  继续看好逆周期刺激产业链的工程机械、轨交设备、高空作业平台等板块，以及受益于光伏扩产的PERC  设备，同时关注制造业相关高端装备（机器人、激光器、注塑机等）、锂电设备等2H  也有望进入向上通道。标的方面，我们坚定推荐治理优秀、执行力强、长期竞争力提升空间较大的机械“A+”类资产，首推恒立液压、三一重工、浙江鼎力，继续推荐捷佳伟创、杰克股份、诺力股份、思维列控、中国中车等标的。
        机械行业受益增值税下调，估算约可增厚业绩10%。我们以机械行业上市公司2017  年的财务数据为基准，在假设各公司产品销售价格不变的基础上，估算增值税下调对企业净利润的影响。根据我们统计的334  家机械行业上市公司财务数据，2017  年合计实缴增值税约315  亿元，本次税率下调3%对应减税规模63  亿元，占2017  年净利润比重约10%。
        挖机销量开门红，龙头优势渐显。根据工程机械协会，2  月挖机行业国内销售17286  台，同比增长78%。1-2  月挖机行业合计销售30501  台，同比增长40%，其中1-2  月国内合计销售27428  台，同比增长42%。国产龙头继续强势，其中三一重工/徐工机械2  月销量同比增速分别为+116%/+117%，1-2  月累计销量同比增速为+83%/+78%，而外资巨头卡特彼勒/小松1-2  月累计销量同比增速为+15%/+9%。1-2  月国产品牌挖机份额达56%，较2018  年的53%提高3ppt。我们认为中国工程机械国产品牌2019  年将继续崛起，建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、建设机械。
        2  月新能源汽车销量同比增74%，电池需求依然旺盛。根据乘联会，2019  年2月中国新能源汽车销售5.1  万辆，同比增长74%，1-2  月合计销售14.3  万辆，同比增长134%。同时，A  级车占纯电动汽车的比例达到53%，增长质量较高。我们认为新能源汽车2  月继续旺销或将带动动力电池装机，提升产业景气程度，进而带动锂电设备板块的关注度，建议关注：先导智能、赢合科技、诺力股份、大族激光。
        油价平稳，我国油气勘探开发有望保持旺盛。自2019年初以来，国际原油价格企稳回升，全球钻机数保持平稳，年初以来美国钻机略有下降但仍保持1000部以上水平，反映行业较高景气度。2018年12月我国原油、天然气对外依存度分别达70.83%、43.16%，2019年1-2月我国进口原油数量同比增加12.40%，反映能源对外依存度仍高。中国石油集团2019年工作会议提出要大力提升勘探开发力度，加快提高油气自给率，确保原油产量稳中上升和天然气快速上产，夯实立足国内保障国家能源安全的基础。我们认为2019年我国油气上游勘探开发投资有望进一步提高，页岩油气产业链将得到更多重视。建议关注：杰瑞股份、石化机械、海油工程。
        政府工作报告提出铁路投资8000亿元，建议关注轨交板块。2019年政府工作报告提出持续释放内需潜力，合理扩大有效投资，提到目标完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元。根据发改委批复，铁总公司分期发行中国铁路建设债券3000亿元