稀土价格需关注缅甸进口量的变化。我们认为工业金属或受短期因素影响波动，但中长期依旧受益于中国"补短板"和发展中国家的加速基建潮；小金属和新材料产业受益于中国高质量发展的跨越过程。建议关注：受益于产业升级的新材料产业以及紫金矿业（A、H）、云南铜业、驰宏锌锗、江西铜业、中国铝业（A、H）、银泰资源、山东黄金（A、H）等。    
        工业金属：增值税率下调对工业金属影响较小    
        本周两会政府工作报告提到，制造业增值税年内将下调3个点至13%，降低企业的税收负担及成本，但基本金属采矿环节定价权在国外、冶炼加工环节赚取固定的冶炼加工费，因此受增值税下调影响较小。据SMM，中国2月电解铜产量环比减2.25%；电解铝同比减1.54%；精炼锡环比降23.2%。环比下降主要因为2月生产天数较少影响。据wind，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.89%、-1.28%、-1.72%、-4.98%、-2.60%、-2.52%。  
        锂电材料：锂钴价格整体下跌    
        本周锂价出现下跌（据百川，电池级碳酸锂跌2.47%、氢氧化锂跌0.48%），主要因为锂盐厂开始复产复工、青海区盐湖锂产能释放导致供应增加，以及补贴政策即将出台但仍未落地前，下游企业采购意愿不强导致需求下滑影响。钴价继续走低（据wind，长江钴跌3.28%），国内钴企业开工率提升、下游仍有一定库存，预计国内外钴价将继续走弱。    
        贵金属：非农数据远低预期，金价涨0.32%    
        据wind，本周美元指数涨0.94%，COMEX黄金涨0.32%至1298.6美元/盎司。美国2月新增非农就业人数仅为2万人，远低于前值30.4万人和预期18万人，引发市场对于经济放缓的担忧，美元指数下挫，金价受益上涨。短期来看，避险需求仍存在，但欧元区经济复苏乏力，美元指数或仍高位运行，预计金价短期震荡。    
        小金属：黑钨精矿涨价    
        据百川资讯，本周氧化镨钕维持30.30万元/吨，氧化镝维持129万元/吨；黑钨精矿上涨1.05%至9.65万元/吨，钼精矿维持1750元/吨度。据海关总署，1月中国从缅甸进口的混合碳酸稀土为963吨，同比下降67  %；叠加国内环保督察，中重稀土矿供应紧张，镝铽价格高位坚挺。    
        风险提示：中国政策执行力度不及预期；金属价格大幅波动致公司业绩下滑；全球经济复苏缓慢；中美贸易摩擦再升温。