2019年1-2月增速继续回升，其中空调（+25%）、冰箱（+14%）均恢复至两位数增长，洗衣机扭转负增长态势同比增长14%，电视机（-4%）负增长幅度有所收窄；厨房小家电（+22%）增速略有回落但仍保持稳定增长；新兴品类电动牙刷（+130%）享受行业扩容及线上渗透率的持续提升，保持稳定快速增长。
        空调行业：2019年1-2月增速恢复两位数正增长，客单价微减实现放量增长。在地产周期以及去年高基数影响下，2018年空调行业同比增速出现逐季度下滑：18Q1：71%，18Q2：41%，18Q3：-19%，18Q4回升至+6%。2019年1-2月延续增速抬头趋势，增速恢复至两位数增长（+25%）。受益于“年货节”及家电促消费新政试点推行，放量增长（+32%）是行业加速的主要原因。
        厨房小家电：苏泊尔增长稳定，九阳表现亮眼。厨房小家电由于受到地产周期影响较小，2018年增速整体保持稳定，2019年1-2月销售额维持22%的稳定增长。受益春节活动影响，小家电1-2月销量提升10%，同时随着产品升级及智能化产品陆续推出，其产品销售结构不断优化，客单价同比增长11%。品牌方面，苏泊尔和九阳在我们跟踪的公司中增长最为稳健，其中九阳表现最优，销售额增速显著提升（+43%），量价均有所提升；苏泊尔表现稳定（+34%），销量增长（+35%）为其快速增长的主要贡献因素。
        品牌表现：华帝小天鹅表现最优，九阳苏泊尔依旧稳健。品牌方面，由于春节线上活动的影响，各品牌阿里线上增速整体回暖。我们跟踪的公司里面增速最为稳定的品牌为九阳（+43%）和苏泊尔（+34%）。或受益厨电品类首次被纳入家电补贴政策，厨电品牌华帝在年初增速提升最为显著，表现最优（+95%）；美的、老板及飞科逆转2018Q4负增长态势，分别实现48%、13%、7%的同比正增长，海尔（-9%）、荣泰（-6%）、方太（-4%）负增长幅度均出现不同程度的收窄。
        投资策略：随着减税落地、后续交房预期回暖，以及消费政策的试点推行，家电行业有望受益回暖；另外MSCI纳入因子逐步提升，北上资金料将持续流入，看好行业中长期配置价值，行业评级维持“推荐”。
        风险提示：宏观经济下行；终端需求不及预期；地产调控影响。