▍本周中信家电指数+5.2%，弱于上证综指（+6.8%）和深证成指（+6.0%）。涨幅居前的为飞乐音响（+21.9%）、苏泊尔（+20.7%）、深康佳A（+14.0%）；跌幅居前的为英飞特（-3.8%）、万和电气（-2.2%）、珈伟新能（-1.2%）。
        ▍板块1月领涨，2月跑输。1月，在外资增配+流动性宽松预期加强+宏观基本面尚未环比改善的背景下，长期格局好、逻辑清晰、估值便宜的家电板块成为市场配置优选，1月累计上涨13%，排名所有行业第一。2月，在利好政策不断出台、贸易谈判预期改善等背景下，市场风险偏好提升，市场风格转向更具成长性、能和市场正反馈的TMT和非银板块。2月家电累计上涨11%，跑输市场（2月沪深300  +14.6%，中证500  +20.3%）。1-2月，家电板块累计上涨25%，位列所有行业第六。
        ▍展望3月，家电跑赢概率提升。由于市场短期涨幅较大，并且年报、一季报陆续发布，在整体经济尚未企稳时，市场可能走向分化，波动加大，这时市场业绩确定性高的板块或受关注，格局稳定、逻辑清晰、下探空间有限的板块会受到市场青睐，家电属性比较符合。同时，现在市场板块轮动，2月涨幅较少的板块3月机会更大。此外，MSCI同意扩大A股纳入，有望今年再给A股市场带来3000亿的增量资金，家电等白马公司依然受青睐。维持我们前期观点，今年家电板块取得相对收益概率较大。
        ▍1月洗衣机内销回落，出口强劲，整体保持平稳。上周产业在线发布1月冰洗数据。洗衣机方面，1月洗衣机销量632万台，同比+4.2%，增速较上月改善0.6pcts，主要受外销带动。其中，内销430万台，同比-2.9%，增速较上月下降5.3pcts，内销疲软考虑原因为春节临近；外销202万台，同比+23.5%，增速较上月提高17.0pcts，亚洲、欧洲增量较大。分品牌方面，海尔总销量有较大提升，同比+4.4%；美的总销量增长突出，同比+15.4%；惠而浦、博世总销量分别同比+0.3%和-44.3%。
        ▍1月冰洗内销降幅收窄，外销依然强劲。1月冰箱销量608万台，同比+11.6%，增速环比改善10.8pcts，主要是受强劲出口带动。其中，内销333万台，同比-0.6%，增速较上月改善4.1pcts，冰箱历经5年下探后降幅有所收窄；外销量275万台，同比+31.2%，增速较上月提升21.6pcts，出口改善主要因为贸易战抢跑+价格让利。分品牌方面，海尔、美的、海信科龙、美菱冰箱总销量分别同比-3.6%、+30.3%、+4.1%、+2.3%。其中内销方面海尔（+2.0%）、美的（+16.7%）增速高于行业水平（-0.6%），弱市依然是龙头表现较好。
        ▍风险因素。地产调控持续趋严；宏观消费持续下滑；厨电行业格局恶化。
        ▍投资建议和行业评级。行业格局稳定，长期渗透率稳健提升叠加智能化转型，维持“强于大市”的投资评级。家电板块长期配置逻辑未变，板块估值便宜，长期投资价值提升，关注青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅A等，同时建议关注消费电子龙头；小家电、厨电成长空间不变，关注老板电器、奥佳华、欧普照明、华帝股份等。