点评：
        1、2018  年业绩持续增长，符合预期
        公司  2018  年度实现归母净利润  3.19  亿元，同比增长  40.16%；符合预期。2018  年度业绩同比大幅增长主要原因系本报告期农药行业市场需求良好，公司有效组织生产，主要产品的销量增加以及销售价格上涨所致。吡虫啉、啶虫脒价格稳中有增，且前次可转债项目（200  吨茚虫威和  300  吨环氧菌唑）顺利建成并投入生产，开始贡献业绩。2018  年整个年度，吡虫啉平均市场价格在  18.82  万元/吨，同比上涨  0.82  万元/吨（+4.4%），啶虫脒平均价格在  19.02  万元/吨，同比上涨  0.6  万元/吨（+3.2%）。吡虫啉和啶虫脒涨价贡献主要业绩增量。
        2、新项目投产持续拉动业绩增长，可转债项目提供长期成长性
        公司  200  吨茚虫威和  300  吨环氧菌唑项目生产线建成并投入生产，该等项目的顺利投产进一步提高了公司的盈利能力。此外，公司通过发行可转债募集  9.138  亿元，用于未来两年投资建设  6个项目:氟磺胺草醚（2000  吨）、丁醚脲（1600  吨）和三氟羧草醚（500  吨）、麦草畏（6000  吨）、中间体盐酸羟胺（5000  吨）、异噁草松（500  吨）、草铵膦（3500  吨），共涉及  1.91  万吨农药原药及相关原料。预计完全达产后贡献营收  15.46  亿元，为公司提供长期增长动力。目前可转债募集已经完成，项目正有效推进中，为公司长期发展提供保障。
        3、投资评级与估值：预计公司  2019/20/21  年  EPS  分别为1.05/1.29/1.41  元，  PE  12.1/9.9/9.1  倍，维持“强烈推荐”评级。
        4、风险提示：主营产品价格大幅下行、公司产品销售不达预期，新建在建项目进展不达预期。