投资要点：
        优质赛道的国内  CDMO  龙头企业，首次覆盖，增持。公司是国内CDMO  龙头企业，近年来通过业务拓展稳步实现从  CMO  向一站式外包服务平台转变，业务领域不断延伸。我们预计公司  2018-2020  年EPS  分别为  1.85/2.41/3.23  元，参考同类企业估值，给予公司  2019  年估值  45X，对应目标价  108.45  元。首次覆盖，给予增持评级。
        行业持续演绎高景气、公司进入快速成长期。我们预计全球  CDMO行业增速有望保持  10%左右，国内  CDMO  行业有望维持  15%-20%增速。在全球产业链的转移、国内产业升级两大核心逻辑驱动下，公司有望持续享受行业快速增长带来的发展红利。
        一站式平台持续拓展，业务结构不断优化。公司通过多年的发展塑造了良好的品牌影响力，客户粘性不断增加、订单数量附加值稳步提升、产业链上下游持续拓展，不断打造完善创新药研发生产一站式服务体系。大量储备临床阶段项目确保商业化项目稳健发展，国内客户持续开拓，生物大分子领域快速突进，业务结构不断得到优化，全流程一体化平台有望持续发力。
        持续创新驱动打造技术高地。公司以自主创新技术为驱动，研发投入不断加大。在原有化药  CMO  技术优势基础上，不断拓展生物药、多肽药物、核酸药物等，持续抢占绿色制药技术制高点，
        风险提示：核心技术人员流失风险、汇率波动风险、商业化订单受下游产品销量波动影响风险