货币政策层面，稳健的货币政策要松紧适度。2019  年货币政策匹配流动性由“合理稳定”转向“合理充裕”的政策目标，强调流动性总量与利率水平的同步改善。
        钢铁行业需求，我们判断2019  年钢铁终端需求或现“基建强，地产稳，制造回升”格局。
        二、供给端：供给侧改革正由总量边际迈向存量改革、污染防治攻坚基调未变，结构优化与环保高压是2019  年重要逻辑
        供给侧结构性改革正由总量边际迈向存量改革，产能去化步伐或有所放缓。从2019  年政府工作报告和2018  年中央经济工作会议的表述来看，供给侧结构性改革当中关于产能去化的语义有所弱化。
        污染防治攻坚基调未变，环保高压与超低排放改造仍然是影响供给端的重要逻辑。从2019  年政府工作报告和2018  年中央经济工作会议的表述来看，污染防治仍然是经济工作中重要的一环。
        钢铁行业供给，我们判断结构优化与环保高压是2019  年钢铁行业供给端重要逻辑。
        三、投资建议：需求或现基建强、地产稳、制造回升，供给关注结构优化、环保高压，看好钢铁行业投资机会
        从需求端来看，积极财政政策立足双轨并进托升基建投资需求，稳健货币政策引导量价改善缓释地产融资风险，2019  年终端需求整体或现“基建强、地产稳、制造回升”格局；从供给端来看，供给侧改革可能正由总量边际迈向存量改革，污染防治攻坚基调未变，结构优化与环保高压是2019  年钢铁行业供给端重要逻辑。我们继续看好钢铁行业投资机会，建议关注优质长材龙头：柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光、方大特钢和优质板材龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、马钢股份、南钢股份。
        四、风险提示
        宏观经济增速下滑；供给侧改革进度低于预期；环保政策执行不达预期。