若今年减税费规模最终能够达到2万亿左右，占GDP  两个百分点以上，将超过市场预期。
        本次改革延续了“营改增”以来的税率持续下调趋势，旨在通过结构性措施为相关企业减负，能够直接增厚企业EPS。
        增值税如何影响企业净利润？
        增值税是一种价外税、流转税，增值税下调对利润增厚幅度与公司在产业链的议价能力相关，议价能力较强的公司，可通过压低上游原料买入价，进一步扩大减税收益。
        “买卖价不变”情形，企业议价能力均衡，与全产业链共享减税收益，增值税下调也能起到增厚净利润的作用。
        增值税下调对港股的影响测算
        考虑“买卖价”不变情形，增值税下调对全部港股净利润提升幅度约0.4%；若只考虑中资股，减税对净利润的增厚约0.8%。
        买卖价不变情形，减税对恒生指数、恒生国企指数净利润增厚幅度较小，其中恒指影响小于国企指数。
        制造业受益最为明显，港股中以原材料、电力、工业、信息技术等为代表，而减税对金融、地产行业的影响较小。
        在“买价下降、卖价不变”的情形下，对恒生指数和恒生国企指数的贡献要高，恒生指数净利润增厚约0.7%，国企指数净利润增厚约2.9%。
        港股中受益于增值税下调的重点公司
        港股中受益于增值税下调的行业主要分布在制造业、火电、工业、信息技术硬件设备和消费制造等板块。
        我们汇总了广发海外团队分析师“自下而上”筛选的部分受益于增值税下调重点个股，供投资者参考。
        风险提示：
        政策落地不达预期的风险；市场大幅波动的风险；基本面下行超预期的风险；核心假设基于议价能力均衡可能对测算结果产生误差的风险。