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>> 中信建投-《政府工作报告》点评:稳增长与防风险的精妙平衡-190306
上传日期:   2019/3/6 大小:   362KB
格式:   pdf  共6页 来源:   中信建投
评级:    作者:   黄文涛,李一爽
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        经济增长目标下调。相对于2018  年,今年的政府工作报告对于经济形势的看法更加客观务实,直面经济面临的压力,3  年来首次调降经济增长目标至6%-6.5%。这一方面体现了底线思维,不能让经济运行滑出合理区间;但另一方面也不能采取损害长期发展的短期强刺激政策,产生新的风险隐患。
        就业优先政策置于宏观层面。就业作为六稳之首,今年更是首次将就业优先政策置于宏观政策层面,并强调必须把就业摆在更加突出位置。稳增长首要是为保就业。尽管从数字上看,新增城镇就业人口的目标维持在1100  万,城镇调查失业率目标从去年的5.5%以内变为5.5%左右,但这是与整体经济增长目标下调相配合的,不代表就业的重要性下降。
        财政赤字符合预期,政策工具空间仍在。财政赤字率2.8%,地方政府专项债规模2.15  万亿,这两个数字均与此前市场预期相一致。而在实际操作层面,如果未来经济下行压力增大,也通过调转结余资金,或增加专项债额度,提高政府的实际赤字规模,实现财政托底的意图。
        减税规模超市场预期。政府工作报告明确提出实施更大规模的减税,而本次减税的重点在增值税改革方面,分别将16%和10%两档增值税降至13%和9%。此外,报告还要求普惠性减税与结构性减税并举,重点降低制造业和小微企业税收负担,要求全年减轻企业税收和社保缴费负担近2  万亿元,显著高于18  年的1.3  万亿,高于市场的普遍预期。这一方面是在经济下行压力下的稳增长之举,另一方面也是减轻企业负担、激发市场活力的重要举措,有利于经济的长期可持续发展。
        重提把好总闸门,但也要降实际利率。在货币政策方面,报告延续了中央经济工作会议的精神,强调稳健的货币政策要松紧适度。报告中重提把好货币总闸门,这似乎是对于前期对货币政策极度宽松预期的修正,强调不搞“大水漫灌”。但另一方面,报告也提出要深化利率市场化改革,降低实际利率水平。这可能代表利率市场化两轨并一轨的方向,逐步弱化存贷款基准利率的作用。
        房地产税稳步推进,地方自主性提高。支持民营经济,激发市场活力。从总体上看,报告体现了我国政府在2019  年会保持底线思维,加大稳增长的优先级,强调要在发展中解决问题,但是防范化解风险的方向仍然不变,而在长期也指出了激发市场活力,实现增长动力转换的方向。但是,诚如报告中所说的,在新老矛盾交织,周期性、结构性问题叠加,面对两难多难问题的复杂局面下,实现稳增长、防风险等多重目标,完成经济社会发展等多项任务,处理好当前与长远等多种关系,还需要执行层面更高超的智慧。
        
 
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