简评：
        1、影响分析
        （1）疏通信托渠道，利于实体融资
        受2017-2018年监管趋严与资本市场低迷影响，信托公司资产规模触顶回落，配置结构持续优化。截至2018年三季度末，资金信托资产余额达到19.49万亿，同比增长5.57%。信托项目主要投向工商企业（29.49%）、房地产（13.42%）和金融机构（16.14%）。从占比变化分析，工商企业与房地产占比有所扩张，金融机构占比则略有下滑。工商企业占比上行反映信托加速向实体经济回归的趋势，但在房地产调控下，房地产领域在信托投资配置的重要地位不减。投向金融机构占比压缩，意味着在落实防风险相关要求下，同业通道业务压缩取得成效。
        信托业务发行公募产品，解决我国目前融资供求方式不匹配问题，真正实现扶持实体经济发展意图。当前信托业务主要集中在私募市场，信托的公募产品认购门槛降低有助于给信托产品带来增量市场。当前公募信托门槛降至1万元，与公募性质的银行理财持平，投资者购买信托非标产品的门槛大幅降低，有望拓宽信托产品客户群体，利于资金端募资。与此同时，实体经济融资渠道将得到进一步疏通，直接融资比重占比提升。在当前企业微观融资需求增加、民营企业存在资金困难的背景下，预计今年新增信托贷款规模将持续增长，满足经济增长和宏观调控需求。
        （2）刺激规模比重双升，利好股票市场
        信托新规下，信托规模有望触底回升，为二级股票市场引入中长期投资资金，实现提振股市的意图。2018年三季度末，资金信托资产余额同比增速为-5.57%，严重低于过去5年年化复合增速的15.21%，预计信托新规出台后会刺激信托资产余额增速上升。与此同时，投向股票领域的规模占比为3.51%，处于历史低位。由于此前资本市场景气度低，信托业年化综合实际收益率长期处于低位，信托业报酬率也随之下行。随着2018年四季度以来各项托市政策的出台，资本市场逐步企稳且活跃，预计信托行业后续配置股票的意愿将上升。我们对因信托新规导致增量资金入市做敏感性分析，假设信托新规出台后，信托资产余额增速为6%-15%，增量信托资产余额配置股票占比为3.5%-5.5%，测算出信托新规出台后给股市带来增量资金约为643亿-1,023亿。
        2、投资策略
        综上所述，后续信托新规的出台，有利于进一步深化金融供给侧改革，为股市带来增量资金。中国经济结构转型，资本市场在资源配置中起到牵一发动全身的核心作用。从国内的主要矛盾看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。这这种情况下，利率将逐步下行，盈利将出现好转，经济复苏可期。当前海外形势也有所好转，中美冲突缓和，建议在股票、商品、本币和债券四个市场部署多头头寸，重点关注受益于汇率升值外资流入的板块。
        因此，在大类资产配置方面，我们建议配置顺序是股票>信用债>本币>商品>国债，当前处于A股牛市的起点，我们建议投资者继续提升仓位。在行业配置方面，建议加仓通信、计算机、电子为代表的成长板块，布局食品饮料、家电等高股息板块，加配券商等股市上涨受益板块。