单季度看，Q4  销售收入1.34  亿元，环比下降6.89%，同比+16.99%，  同比增速相比于上季度下降14.62pct。防护器件扩产项目已于2017  年底投产，产能爬坡导致防护器件产品毛利率大幅下降，从而拖累整体毛利率，2018  年综合毛利率48.86%，同比下降7.02pct。经营活动现金流净额2.61亿元，远超当年净利润，这是公司现金流管控能力的充分体现，也从侧面反映出公司的产业链议价能力。
        公司在国内晶闸管市场占有率接近20%，生产工艺和成本把控能力出色，晶闸管扩产项目预计2019  年投产，我们认为公司未来市占率继续稳步提升是趋势。晶闸管可以用微小的信号功率对大功率电流进行控制和变换，具有体积小、耐压高、容量大等优点，有其独特的存在意义，市场虽不大，但寡头垄断、玩家不多，因此主要玩家定价能力较强，对公司而言仍存在较大的替代空间。
        国内MOSFET  市场规模数百亿，国产化率不足30%，是打开成长空间的必要之路。去年9  月公司发布定增预案，其中即包括IDM的MOS  产线，定增尚处于进程中，但公司已开始资金投入，截至年报，在建工程8200  多万元。2018  年公司通过外部流片的方式销售MOS，全年销售收入接近1500  万，今明两年有望实现高速增长；由于流片MOS  的毛利率较低（20%不到），MOS  收入体量的增加会进一步拉低综合毛利率，但对利润总额的提升会有积极影响。
        盈利预测：我们预计公司2019-2021  年归母净利润分别为1.91  亿、2.28  亿、2.70  亿元，维持“增持”评级
        风险提示：贸易摩擦、原材料涨价