流动性改善与政策环境向好有力支持板块β。货币政策宽松预期及政策环境回暖背景下，市场换手率及场内客户保证金规模已显著企稳回升。近两周AB  股周度日均成交金额分别回升至5380  与8621  亿元。在多元资本市场也正在不断完善与支持新经济的方向指导下，有望为证券公司开展传统投行业务及加快投行资本化进程提供良机。按2019  年3月4  日收盘价计算，证券板块2019  年整体估值1.50xPB，复盘回顾显示2015-2017  年头部券商估值中枢为1.4-1.6  倍，建议关注估值较低，业绩改善的海通证券（A、H），及机构业务突出的中信证券（A、H）、华泰证券（A、H）等头部券商。
        保险：估值仍有潜力，纯寿险弹性体现
        当前保险板块基本面并未出现较大变化，但受益市场热情回升，板块估值近期出现明显上行。负债端而言，保费压力基本被市场所理解，未来保费高规模增长模式逐渐向高质量增长模式递进，开门红的重要性下降。当前时点投资端对保险公司的影响大于负债端，十年期国债收益率持续下行压力下，保险公司面临一定投资压力。参考海外机构，美日等成熟市场保险行业投资收益率相对国内更加稳健，多元化投资工具是面临利率波动的主要手段。大型龙头公司无论负债端还是投资端，较中小险企更具备调节优势。结合当前市场贝塔行情阶段，上市险企中，纯寿险标的更易受到关注。当前板块对应P/EV0.89  倍，估值虽有提升，但仍处在历史相对低点位置，板块仍然具备配置价值，建议关注：建议关注：中国平安（A、H）、中国太保（A、H）、新华保险（A、H）。
        信托：传统业务有序恢复，创新产品打开业务增量空间
        银保监会信托部主任赖秀福：最近在研究、起草、完善《信托股权管理办法》《资金信托管理办法》《信托资本监管办法》等比较重要的文件。关于下一步工作的总体安排，要坚持强服务和防风险两手都要抓。新规修订有望为行业在大资管新格局下赢得与银行、证券等资管主体同等发展良机，创新业务开展支持行业转型质量化发展可期。而在当前流动性宽松及信用环境好转背景下，行业也将受益风险缓和与资金配置需求增强，有序恢复业务支持实体经济融资，制度完善将保障行业实现业务结构改善，提升盈利能力。
        风险提示
        市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等；公司经营业绩不达预期，爆发重大风险及违约事件等。