5G电信设备侧产业链，A股核心推荐主设备商中兴通讯，其次关注：（1）光通信及上游模组器件–  烽火通信、博创科技、光迅科技、中际旭创、天孚通信等；（2）高频PCB  -  深南电路、沪电股份等，以及生益科技、华正新材等为代表本土供应链在高频覆铜板领域的进口替代；（3）射频端基站天线及滤波器总成商-  通宇通讯、世嘉科技、*ST凡谷、硕贝德、东山精密等；（4）基站功放器件及衬底材料进口替代-  耐威科技、海特高新、三安光电等；（5）电磁屏蔽与散热材料-  飞荣达、乐凯新材等。
        5G电信设备侧产业链，H股、美股重点关注：中兴通讯（00763.HK）、中国铁塔（00788.HK）、爱立信（ERIC.US）、赛灵思（XLNX.US，全球基站/传输设备FPGA芯片关键供应商）、科锐（CREE.US，4G/5G基站功放器件/材料全球核心供应商之一）、II-VI  (IIVI.US，拟收购FNSR，强化全球光模块龙头及化合物半导体领域优势地位)  等5G产业链各领域龙头企业。
        我们预计2019年北美云计算巨头资本开支增长幅度延续2018年下半年的放缓趋势，目前国内云计算仍处于洗牌阶段、二线云计算企业资本开支有望带动投资仍维持较快增长。维持推荐亿联网络、星网锐捷、光环新网，其次关注紫光股份、深信服、中新赛克、网宿科技、宝信软件、金山软件（03888.HK）、万国数据（GDS.US）等。
        MWC2019落幕，安卓阵营5G手机竞相斗艳。华为在MWC展前发布首款5G折叠手机：Mate  X，该款手机定价高达1.7万元。LG、三星、OPPO、Nubia、小米均发布基于高通骁龙855移动平台+X50  5G调制解调器方案的5G智能机，同时高通在本次MWC上发布了第二代5G调制解调器X55，相对于X50，X55升级到了7nm工艺，而X55  5G调制解调器也会将内置于下一代高通旗舰SoC平台，为5G手机内部设计留下空间。台湾联发科技推出的5G解决方案Helio  M70平台，预计采用Helio  M70的终端有望年底发布，与联发科技合作的厂商有OPPO、ViVo；紫光展锐虽于2月26日与Intel解除了在5G基带芯片方面的合作，但在MWC2019上反而推出首款5G基带芯片—春藤510（12nm制程，支持2G/3G/4G/5G多模，支持5G  NSA/SA，支持Sub-6  GHz频段和3GPP  R15标准）。基于高通骁龙855移动平台+X50方案的中兴通讯5G手机天机Axon  10  Pro，中兴预计2019年上半年在欧洲和中国市场上市。
        三部门印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》。2019年3月1日工信部、广电总局、中央广播电视台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》。其中要求实现2020年不少于5个省市的有线电视网络和IPTV平台开展4K直播频道传输业务和点播业务，4K高清视频用户数达到1亿；2022年开展北京冬奥会赛事节目8K制播试验，超高清视频用户数达到2亿，探索5G应用于超高清视频传输；我们预计4K/8K高清视频业务有望成为5G前期重要应用场景。
        风险提示：5G进程和运营商投资不及预期；中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。