2018  年信用紧缩背景下中市值环保公司仍呈现较快增长
        针对最新发布的快报结合之前披露预告的情况（2018  年报），我们统计发现中市值公司（50-200  亿元）业绩增速较高。而大市值公司（200+亿元）受融资收紧压制明显，业务被动收缩，业绩显著下滑。同时小市值公司（50  亿元以内）受制于股权质押、融资恶化等因素影响，业绩也呈下滑趋势。环保板块前期涨幅偏弱：年初以来（2019.1.1-2019.3.1）GF  环保板块涨幅  16.47%，显著弱于沪深  300  指数涨幅  24.5%及创业板指涨幅  25.4%。
        融资方面：建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加
        2  月  27  日银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》，要求商业银行每年年初制定民营企业服务年度目标，同时提高不良贷款考核容忍度。我们预期  2019-2020  年融资环境改善是持续的过程，近期诸多促进民企融资的政策出台则将加速这一进程，各领域的龙头企业将率先受益，享受融资成本下降、竞争环境改良等多重利好。
        近期重点政策一览
        生态环境部召开  2  月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好
        会议总结近期重点工作，包括积极支持服务民营企业绿色发展以及“清废行动  2018”成果，通报  2018  年黑臭水体整治、饮用水源环境监管、工业园区治污设施建设几大方面成果。
        政府、大型国企已清欠民企应收账款超  1600  亿元，政府回款力度增强
        自  2018  年  11  月李克强总理主持召开国常会，要求抓紧开展清欠专项行动以来全国政府部门、大型国企已清偿民企账款超  1600  亿元。截至  1  月末，央企拖欠民企账款已清偿  839  亿元，清欠进度  75.2%。下一步，国资委将督促中央企业在今年  6  月底前率先完成清欠任务，加快相关法律法规立法。
        风险提示
        融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC  工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。