公司主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售，产品主要包括防焦剂CTP、焦母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫磺、微晶石蜡等。目前拥有CTP  产能2  万吨、促进剂NS  产能2.5  万吨、不溶性硫磺2  万吨（其中1  万吨在18  年中旬投产，工艺为连续法）。根据卓创数据，2018  年促进剂均价3.67  万元/吨，同比增长14.0%。此外，公司产品开工率提升，产销量预计同比有所增长，共同推动收入和利润的同比增加。
        2、扩大优势产品规模保短期增长，实施中层骨干股权激励健全长效激励机制。
        橡胶助剂废水具有含盐量高、COD  高、难以生化的特点，产能又集中在山东、天津、河南等污染防治重点区域，在目前环保高压背景下，新增产能门槛很高，环保不达标企业逐步退出，龙头市占率不断增加。公司通过自主研发、有效解决了橡胶助剂废水的治理难题，利用环保和技术优势，不断扩大优势产品的生产规模。公司一期1  万吨不溶性硫黄产能顺利投产，负荷率提升，二期1  万吨不溶性硫黄、1.5  万吨促进剂M  和1  万吨促进剂NS  等配股项目顺利推进，为公司的持续成长提供动力。公司于18  年12  月实施股权激励计划，向108  名中层管理及核心技术人员授予1348  万股，限售期分别为12/24/36  个月，解禁条件为以17年营业收入为基数，2019、2020、2021  年营业收入增长率不低于30%、50%、70%，有利于提升中层管理和技术人才的积极性，健全公司长效激励机制。
        3、产品价格下行风险小，19  年多个产品有新产能投放。
        从18  年4  月份开始，橡胶助剂产品价格开始下行，目前已处于底部区域，下行风险较小。另外，19  年公司不溶性硫黄、联合树脂、胶母粒、微晶石蜡产能同比都会增加，将有助于增厚公司利润。
        4、维持“强烈推荐-A”投资评级。
        未来在国家常态化环保高压之下，橡胶助剂行业景气度不断持续，集中度不断提升，公司将占据更多的市场份额，实现较高盈利。我们预计公司2019  年和2020年分别实现净利润3.57  亿和4.64  亿，对应PE  为11  倍和8  倍，目前公司产品价格和估值都位于低位，维持“强烈推荐-A”投资评级。
        风险因素：产品价格大幅波动风险，项目建设不及预期风险。