维持“增持”评级，下调目标价为  15.00  元。
        投资要点：
        18  年业绩略低于预期，维持“增持”评级，下调目标价为  15.00  元。公司发布业绩快报，2018  年实现营收  20.31  亿元，同比增长  26%，实现归母净利润  3.14  亿元，同比增长  26%。公司在金融科技方面与蚂蚁的合作不断推进，在人工智能物联网方面大力开拓，考虑到宏观经济下行风险，下调  2019-2020  年营收预测分别为  25.08（-4，-14%）、30.15（-6.78，-18%）亿元，下调净利润预测为  3.77（-0.73，-16%）、4.38（-1.29，-23%）亿元，对应  EPS  为  0.47（-0.10，-17%）、0.55（-0.16，-23%）元。下调目标价为  15.00（-1.12，-7%）元，对应  2019  年  PE32倍，维持“增持”评级。
        公司业绩稳步增长，盈利能力保持稳定。公司  2018  年实现营收  20.31亿元，同比增长  38%，成功突破  20  亿大关；实现归母净利  3.14  亿元，同比增长  26%。单季看，18Q4  营收  5.07  亿元，同比减少  5%；归母净利  1.35  亿，同比增长  9%；预计销售净利率在  15.5%。转型年外加宏观下行，公司如此业绩好于同行业公司，足显优秀。
        润和  3.0  时代：金融科技升级，AI  战略出发。如果说润和  1.0  时代是做软件外包，那么  2.0  时代就是外包+并购金融  IT，3.0  时代则是金融科技+AIoT。2018  年算是润和  3.0  时代的元年，2019  年则进入  3.0  时代的第二年，联合蚂蚁的金融科技合作将更进一步，“AI+战略”会全面聚焦  IoT  端侧智能与边缘计算，可针对智慧能源、智能驾驶等行业提供  AI  产品与解决方案，初露锋芒。
        催化剂：公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。
        核心风险：商誉发生减值、市场开拓不及预期。