公司发布  2018  年业绩快报2018  年实现净利润1.18  亿元，由此计算得每股收益0.69  元，我们根据业绩快报下修2018  年EPS  为0.69（-30.79%），主要原因系2018  年运营商设计业务采购尚未放量，公司重组费用较高。考虑到2019、2020  年5G  商用加快推进，运营商加大资本开支，维持2019-2020  年EPS  为1.31  元、1.74  元。参考可比公司估值情况，考虑到网络规划设计行业需求景气度随5G  确定性提高，给予恒实科技2019年25  倍估值，对应目标价32.24  元，保持不变，维持“增持”评级。
        辽邮并表完成，期待业绩腾飞：辽宁邮电规划设计院有限公司于2018年5  月纳入公司合并报表范围，为公司业绩注入全新活力，且目前减值风险已经消除，后续将轻装上阵加快上升步伐。从营业收入季度环比来看，预计2019  年将继续维持2018  年四季度高增态势。
        订单覆盖不断外延，市场渗透持续增加：辽宁邮电设计院传统业务地区集中于东北、华北一带，2019  年规划设计业务覆盖市场开始由传统的东北、华北外延到华中、西南地区，中国铁塔2019  年两次规划设计招标辽宁邮电规划设计院均有中标，国内市场持续渗透，市场认可度明显提升。
        催化剂。5G  带来规划市场扩容；规划设计市场份额占比提升。
        风险提示。行业竞争加剧风险；5G  投资不及预期。