公司2018Q1-Q4  单季度收入增速分别为27.2%、31.8%、38.6%、47.6%，逐季提升，2018  年四季度单季度收入也创下了公司成立以来单季度收入新高。公司收入大幅增长，主要系随着公司品牌影响力不断提升，产品销量同比增长，材料销售业务和施工服务业务规模均有所增长所致。
        利润率经受住了原材料涨价压力测试。公司2018Q4  单季度利润总额同比增长38.1%，全年利润总额同比增长28.9%，成长性凸显。全年销售利润率为13.0%，同比下降0.9pct，2018Q4  单季销售利润率为12.2%，同比下降0.8pct。在原材料沥青价格在2018  年大幅上涨超过20%的情况下，公司销售利润率仅小幅下滑，体现出了公司的原材料集中采购及择时采购优势，以及规模优势带来的摊薄。
        单季度归属净利润率同比下降主要是所得税费用影响。公司2018Q4单季度归属净利率为8.2%，较2017Q4  单季下降2.9pct，单季度归属净利润增速与利润总额增速相差较大。我们认为造成这一现象的主要原因或是综合税率变动带来的影响（不考虑少数股东损益的影响下，2017Q4  综合税率约14.5%，2018Q4  为32.4%）。
        2019  年有望迎来有质量的高增。公司2018  年以来现金流有所改善，考虑到年底为集中回款期，全年现金流情况有望交出优秀答卷。我们认为有质量的高增或将成为东方雨虹2019  年发展的基调，防水材料行业进入集中度加速提升期，公司综合竞争实力已与竞争对手拉开了差距，2018  年末的组织架构变革透露出公司更加注重经营质量的决心。预计2019、2020  年实现EPS1.28、1.63  元，对应PE  为14.6、11.5  倍1，维持买入评级。
        风险提示：  1.  原材料价格大幅上涨；
        2.  下游地产、基建等领域需求大幅下滑